2026-05-21T06:43:22+00:00 iaa RATCH บริษัท ราช กรุ๊ป จำกัด (มหาชน) RATCH กำไร Q1/26 โตเด่น! หยวนต้าชี้เป้า 32 บาท ไฮไลท์สำคัญ บ RATCH รายงานกำไรปกติ Q1/26 ที่ 1,421 ล้านบาท โต 46% QoQ และ 6% YoY สูงกว่าที่หยวนต้าคาดการณ์ไว้ สาเหตุหลักมาจากส่วนแบ่งกำไรจากโรงไฟฟ้าหงสา (HPC) ที่สูงขึ้น ผลประกอบการที่น่าจับตา กำไรปกติ Q1/26 เติบโต QoQ แม้รับรู้ผลกระทบจากการหมดสัญญา PPA ของโรงไฟฟ้า RG หน่วยที่ 1-2 แบบเต็มไตรมาสเป็นครั้งแรก โดยได้แรงหนุนจาก: ส่วนแบ่งกำไรของโรงไฟฟ้าหงสาที่สูงขึ้นหลังกลับมาเดินเครื่องตามปกติ หลังปิดซ่อมบำรุง รายได้ของโรงไฟฟ้าหินกอง (HKP) ที่สูงขึ้นเป็น 5,567 ล้านบาท (+8% QoQ) ส่วนแบ่งกำไรของโรงไฟฟ้าน้างึม 2 (NN2) และโรงไฟฟ้า PNPC ที่สูงขึ้น ตามปริมาณน้ำในลาวที่สูงขึ้น หยวนต้าคาดการณ์กำไรปกติ 2Q26 ที่ 1,400-1,800 ล้านบาท เติบโต QoQ จากรายได้ของโรงไฟฟ้า SP ในออสเตรเลียที่สูงขึ้น แต่คาดกำไรปกติลดลง YoY จากผลกระทบของโรงไฟฟ้า RG ที่หมดสัญญา PPA และปริมาณน้ำในลาวที่กลับสู่ระดับปกติ ข้อสังเกต หยวนต้ายังคงประมาณการกำไรปี 2026 ที่ 5,763 ล้านบาท (-9% YoY) โดยกำไรปกติ 1Q26 คิดเป็นสัดส่วนราว 25% ของประมาณการทั้งปี นอกจากนี้ แนวโน้มการคงอัตราดอกเบี้ยตลอดทั้งปีของเฟดและธปท. อาจเป็นปัจจัยที่จำกัดการฟื้นตัวของราคาหุ้นในระยะสั้น-กลาง คำแนะนำและการประเมินมูลค่า บริษัทหลักทรัพย์หยวนต้า (ประเทศไทย) จำกัด คงคำแนะนำ "TRADING" สำหรับหุ้น RATCH โดยให้ ราคาเหมาะสม ณ สิ้นปี 2026 ที่ 32.00 บาท/หุ้น (DCF; WACC 6.1%, Terminal growth 0%) แม้หุ้นจะมี Dividend Yield ที่ 5.3% แต่ยังคงมี Upside จำกัด