2026-05-22T06:42:42+00:00 iaa KTC บริษัท บัตรกรุงไทย จำกัด (มหาชน) KTC: FSSIA คงคำแนะนำ "ซื้อ" พร้อมราคาเป้าหมาย 36 บาท มองผลประกอบการแข็งแกร่ง ไฮไลท์สำคัญ FSSIA ยังคงคำแนะนำ "ซื้อ" หุ้น KTC ด้วยราคาเป้าหมาย 36 บาท มองว่า KTC มี ความแข็งแกร่งด้านคุณภาพสินทรัพย์ ต้นทุนทางการเงินที่ลดลง และอัตราผลตอบแทนจากเงินปันผลที่น่าสนใจ แม้ว่าการเติบโตของสินเชื่อจะอยู่ในระดับปานกลาง และค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานที่เกี่ยวข้องกับ IT ที่สูงขึ้นยังคงเป็นปัจจัยเสี่ยงที่ต้องติดตาม การวิเคราะห์ผลประกอบการและแนวโน้ม FSSIA คาดการณ์การเติบโตของ รายได้จากบัตรเครดิต ของ KTC ในปี 2569 ที่ 5% YoY แม้ว่าในไตรมาส 1/2569 จะเติบโตเพียง 3.7% YoY แต่ KTC ยังคงมุ่งเน้นไปที่กลุ่มลูกค้าที่มีรายได้ปานกลางถึงสูง ซึ่งน่าจะมีความ ยืดหยุ่นต่อสภาวะเศรษฐกิจ ที่ไม่แน่นอนมากกว่า นอกจากนี้ KTC ยังตั้งเป้าที่จะเพิ่มสมาชิกบัตรใหม่ 200,000-250,000 รายในปีนี้ โดยใช้แอปพลิเคชัน KTC Mobile เพื่อลดต้นทุนการได้มาซึ่งลูกค้า ในส่วนของ ต้นทุนทางการเงิน KTC คาดว่าจะสามารถประหยัดต้นทุนได้ประมาณ 15-20 bps ในปี 2569 ซึ่งเป็นผลมาจากการบริหารจัดการ การออกหุ้นกู้ และการใช้แหล่งเงินทุนระยะสั้นมากขึ้น แม้ว่าอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลจะมีความผันผวนก็ตาม ด้าน คุณภาพสินทรัพย์ KTC คาดว่า ต้นทุนเครดิต จะอยู่ที่ประมาณ 5.0-5.5% ในปี 2569 ซึ่งใกล้เคียงกับที่ FSSIA คาดการณ์ไว้ที่ 5.27% KTC มองว่าการ เพิ่มอัตราการจ่ายเงินปันผล เป็นประมาณ 55% เป็นสิ่งที่ยั่งยืน และอาจมีโอกาสเพิ่มขึ้นอีกในอนาคต หากพิจารณาถึงความยั่งยืนในระยะยาว FSSIA คาดการณ์อัตราการจ่ายเงินปันผลที่ 60% ในปี 2569-2571 ซึ่งจะให้อัตราผลตอบแทนจากเงินปันผลประมาณ 6-7% ต่อปี ข้อสังเกต แม้ว่าโครงการ "ไทยช่วยไทย พลัส" จะไม่ได้ส่งผลดีโดยตรงต่อ KTC เนื่องจาก การใช้จ่าย ผ่านโครงการดังกล่าวจะผ่านกระเป๋าเงินของรัฐบาล แต่ KTC คาดว่าจะได้รับ ผลทางอ้อม จากการปรับตัวดีขึ้นของความเชื่อมั่นผู้บริโภคและความสามารถในการชำระหนี้ของลูกค้า ค่าใช้จ่ายในการดำเนินงาน มีแนวโน้มสูงขึ้นตั้งแต่ไตรมาส 2/2569 เป็นต้นไป โดยจะเห็นผลกระทบที่ชัดเจนมากขึ้นในไตรมาส 3/2569 เนื่องจาก KTC เริ่มนำระบบ IT หลักใหม่มาใช้ อย่างไรก็ตาม KTC คาดว่าจะสามารถ ควบคุมต้นทุน ได้อย่างมีประสิทธิภาพ และอัตราส่วนต้นทุนต่อรายได้จะอยู่ที่ประมาณ 36% ในปี 2569 ซึ่งสอดคล้องกับการคาดการณ์ของ FSSIA สรุป FSSIA ยังคงมีมุมมองที่เป็นบวกต่อ KTC โดยมองว่าบริษัทฯ มี ความสามารถในการทำกำไร ที่ดี จาก รายได้ จากบัตรเครดิตที่แข็งแกร่ง ต้นทุนเครดิตที่สามารถจัดการได้ ต้นทุนทางการเงินที่ลดลง และการ ควบคุมต้นทุน ที่มีวินัย FSSIA ยังคงคำแนะนำ "ซื้อ" หุ้น KTC ด้วยราคาเป้าหมาย 36 บาท โดย ประเมินมูลค่า ด้วยวิธี ประเมินจาก P/E ratio