2026-05-20T07:03:07+00:00 iaa SIRI บริษัท แสนสิริ จำกัด (มหาชน) SIRI: FSSIA ปรับลดประมาณการกำไรปี 2569 แม้ Presales Q2 สดใส text-primary FSSIA คงคำแนะนำ "ถือ" SIRI แต่ลดราคาเป้าหมายเหลือ 1.55 บาท text-primary ไฮไลท์สำคัญ FSSIA คงคำแนะนำ "ถือ" สำหรับหุ้น SIRI แต่ปรับลดราคาเป้าหมายลงเล็กน้อย แม้ว่าผลประกอบการในไตรมาส 2 จะมีแนวโน้มฟื้นตัว แต่ยังมีความไม่แน่นอนเกี่ยวกับ การฟื้นตัวของกำไร text-primary รายละเอียดการวิเคราะห์ FSSIA ประเมินว่าการประชุมนักวิเคราะห์ล่าสุดของ SIRI มี โทนที่เป็นกลาง แม้ว่าตลาดอสังหาริมทรัพย์จะยังคงซบเซา แต่บริษัทฯ ยังคงมุ่งเน้นไปที่ตลาดเฉพาะกลุ่มที่มีความต้องการที่ชัดเจน พร้อมทั้งควบคุมสินค้าคงคลังอย่างเข้มงวด Presales ในช่วง 2QTD (ไตรมาส 2 ถึงปัจจุบัน) อยู่ที่ 5 พันล้านบาท คิดเป็น 45% ของ Presales ใน 1Q26 และ 64% ของ Presales ใน 2Q25 ปัจจัยขับเคลื่อนหลักมาจากการเปิดตัวโครงการคอนโดใหม่ขนาดใหญ่ XT10 เอกมัย (6.4 พันล้านบาท) ในช่วงวันที่ 16–17 พฤษภาคม ซึ่ง บรรลุเป้าหมายการขาย ด้วยอัตราการจอง 30% โดยประมาณ 37% เป็นผู้ซื้อชาวต่างชาติ ผู้บริหารเปิดเผยว่าอัตรากำไรขั้นต้นของอสังหาริมทรัพย์ ลดลงอย่างมาก เหลือ 25.4% ใน 1Q26 (เทียบกับ 34% ใน 4Q25 และ 30% ใน 1Q25) การลดลงนี้มีสาเหตุหลักมาจากการส่งเสริมการขายด้านราคาที่รุนแรงมากขึ้นในกลุ่มบ้านแนวราบ ท่ามกลางการแข่งขันที่รุนแรง รวมถึงแคมเปญคอนโดชั่วคราว เช่น โปรแกรมรับประกันผลตอบแทนค่าเช่าสำหรับบางโครงการ อย่างไรก็ตาม ผู้บริหารคาดว่าอัตรากำไรขั้นต้นจะค่อยๆ ฟื้นตัวในช่วง 2Q–4Q26 โดยได้รับการสนับสนุนจากการโอนโครงการคอนโดที่สร้างเสร็จใหม่ ซึ่งมีอัตรากำไรที่สูงขึ้น ผู้บริหารระบุว่าเป้าหมายอัตรากำไรขั้นต้นของอสังหาริมทรัพย์สำหรับปีนี้ ซึ่งเดิมตั้งไว้ที่ 30% อาจ เผชิญกับความเสี่ยงด้านขาลง ประมาณ 2% เหลือประมาณ 28% ลดลงจาก 31% ในปี 2025 แนวโน้มอัตรากำไรที่อ่อนแอกว่านี้มีสาเหตุหลักมาจากอัตรากำไรของบ้านแนวราบที่ลดลง ท่ามกลางการแข่งขันที่รุนแรงและสินค้าคงคลังบ้านที่สูงขึ้นในตลาด เกี่ยวกับผลกระทบจากต้นทุนวัสดุก่อสร้างที่สูงขึ้นซึ่งเป็นผลมาจากความขัดแย้งในตะวันออกกลาง ผู้บริหารประเมินว่าสถานการณ์ปัจจุบันอาจ เพิ่มต้นทุนการพัฒนาโครงการ ในปีนี้ประมาณ 2% อย่างไรก็ตาม ผลกระทบส่วนใหญ่ยังคงสามารถจัดการได้ และส่วนหนึ่งของการเพิ่มขึ้นของต้นทุนอาจถูกส่งต่อไปยังการปรับราคาขาย สำหรับโครงการบ้านแนวราบ ราคาเหล็กได้รับการล็อคไว้จนถึงเดือนกรกฎาคม ครอบคลุมการก่อสร้างจนถึงเดือนตุลาคม–พฤศจิกายน ในขณะเดียวกัน เหล็กประมาณ 80% ที่จำเป็นสำหรับโครงการคอนโดที่ขายได้ซึ่งอยู่ระหว่างการพัฒนานั้นได้รับการจัดหามาแล้ว text-primary ข้อสังเกต FSSIA คาดการณ์ว่ากำไรในไตรมาส 2 ปี 2569 จะยังคง ลดลงเมื่อเทียบปีต่อปี แต่จะ ฟื้นตัวเมื่อเทียบไตรมาสต่อไตรมาส โดยได้รับการสนับสนุนจากการเริ่มต้นโอนโครงการคอนโดของ SIRI จำนวน 3 โครงการ อัตรากำไรขั้นต้นของอสังหาริมทรัพย์ก็คาดว่าจะค่อยๆ ดีขึ้น โดยได้รับแรงหนุนจากโครงการคอนโดที่สร้างเสร็จใหม่ซึ่งมีอัตรากำไรสูงขึ้น และการไม่มีแคมเปญรับประกันผลตอบแทนค่าเช่าที่กดดันอัตรากำไรในไตรมาส 1 นอกจากนี้ ยังมีโอกาสเพิ่มเติมจากกำไรจากการขายที่ดินจากการลงนาม JV ใหม่ โมเมนตัมกำไรในช่วงครึ่งหลังของปี 2569 คาดว่าจะ ปรับตัวดีขึ้นเมื่อเทียบครึ่งปีต่อครึ่งปี โดยได้รับแรงหนุนจากการโอนโครงการคอนโดที่สร้างเสร็จใหม่จำนวน 6 โครงการ ซึ่งมีขนาดใหญ่กว่า นอกจากนี้ ยังมีโอกาสที่จะบันทึกกำไร earn-out จากการขาย The Standard และการวางแผนขายสินทรัพย์คลังสินค้าภายใต้ Prospect เข้า REIT ในไตรมาส 3 ปี 2569 text-primary สรุป FSSIA คงประมาณการกำไรสุทธิปี 2569 ไว้ที่ 4.2 พันล้านบาท (-6% ปีต่อปี) คงคำแนะนำ "ถือ" ด้วยราคาเป้าหมาย 1.55 บาท เนื่องจากมีอัพไซด์ที่จำกัดและความไม่แน่นอนในการฟื้นตัวของกำไรในไตรมาส 2 ปี 2569 ราคาเป้าหมายนี้ต่ำกว่า Consensus ประมาณ 7.8%