2026-05-20T06:45:14+00:00 iaa PR9 บริษัท โรงพยาบาลพระรามเก้า จำกัด (มหาชน) PR9 กำไร Q1/26 ต่ำกว่าคาด แต่หยวนต้ายังคงแนะนำ "ซื้อ" มองพื้นฐานระยะกลาง-ยาวแข็งแกร่ง ไฮไลท์สำคัญ PR9 รายงานกำไรสุทธิ 1Q26 ที่ 185 ล้านบาท ต่ำกว่า ที่หยวนต้าคาดการณ์ไว้ 11% เนื่องจากอัตรากำไรขั้นต้นที่ต่ำกว่าคาด อย่างไรก็ตาม รายได้จากการบริการยังคงเติบโต 4%YoY โดยได้แรงหนุนจากรายได้จากผู้ป่วยต่างชาติที่ เพิ่มขึ้น 10%YoY ผลการดำเนินงาน บริษัทหลักทรัพย์หยวนต้า (ประเทศไทย) จำกัด วิเคราะห์ผลประกอบการ 1Q26 ของ PR9 พบว่ากำไรสุทธิ ลดลง 15%QoQ และ 8%YoY อยู่ที่ 185 ล้านบาท ต่ำกว่าที่คาดการณ์ไว้ที่ 207 ล้านบาท สาเหตุหลักมาจากอัตรากำไรขั้นต้นที่ออกมาต่ำกว่าที่คาดไว้ที่ 35.3% ขณะที่คาดการณ์ไว้ที่ 36.6% ถึงแม้ว่ารายได้จากการบริการจะ เพิ่มขึ้น 4%YoY อยู่ที่ 1,284 ล้านบาท โดยมีปัจจัยหนุนจากการเติบโตของรายได้จากทั้งผู้ป่วยนอก (OPD) และผู้ป่วยใน (IPD) ข้อสังเกต หยวนต้าคาดการณ์ว่าแนวโน้ม 2Q26 คนไข้ไทยยังคงเติบโตในระดับ low single digit ขณะที่คนไข้ต่างชาติคาดว่าจะเติบโตในระดับ mid single digit โดยเฉพาะกลุ่มตะวันออกกลาง อย่างไรก็ตาม การเติบโตยังคงต่ำกว่าที่ควรจะเป็นเนื่องจากผลกระทบจากสงครามในตะวันออกกลางที่ยังคงมีข้อจำกัดด้านการเดินทาง แต่คาดว่าผลประกอบการจะกลับมาเติบโตดีขึ้นใน 2H26 หากสถานการณ์ภูมิรัฐศาสตร์คลี่คลาย สรุปและคำแนะนำ ถึงแม้ผลประกอบการ 1Q26 จะต่ำกว่าที่คาดการณ์ไว้ แต่หยวนต้ายังคงคำแนะนำ "ซื้อ" โดยให้ราคาเป้าหมายที่ 22.80 บาท เนื่องจากมองว่าปัจจัยพื้นฐานระยะกลาง-ยาวของ PR9 ยังคงแข็งแกร่งจากการขยายฐานผู้ป่วยต่างชาติ โดยเฉพาะตลาดตะวันออกกลาง และการเติบโตของกลุ่มผู้ป่วยไทยจากศูนย์การแพทย์เฉพาะทางและเคสโรค ซับซ้อน นอกจากนี้ PR9 ยังมีฐานะการเงินที่แข็งแกร่ง มีสถานะเงินสดสุทธิสูงและหนี้สินต่ำ พร้อมรองรับการลงทุนและการขยายธุรกิจในอนาคต โดยประเมินมูลค่าพื้นฐานด้วยวิธี DCF ที่ WACC 8.4%