2026-05-21T06:43:56+00:00 iaa TFG บริษัท ไทยฟู้ดส์ กรุ๊ป จำกัด (มหาชน) TFG ถูกลดคำแนะนำเป็น "ถือ" แม้ผลประกอบการ Q1/69 แข็งแกร่ง ไฮไลท์สำคัญ TFG (Thaifoods Group) รายงานผลประกอบการที่แข็งแกร่งในไตรมาส 1 ปี 2569 จากการปรับปรุงรูปแบบธุรกิจ แต่ราคาหุ้นที่ปรับตัวขึ้นอย่างรวดเร็วได้สะท้อน ความคาดหวังเชิงบวกไปมากแล้ว โบรกเกอร์จึงปรับลดคำแนะนำลง ผลประกอบการที่แข็งแกร่ง หนุนจากธุรกิจค้าปลีกและส่งออก กำไรสุทธิในไตรมาส 1/2569 อยู่ที่ 2.0 พันล้านบาท เพิ่มขึ้น 78% เมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า และ 0.5% เมื่อเทียบกับปีที่แล้ว ถึงแม้ว่ารายได้จะลดลงเล็กน้อยเนื่องจากราคาเนื้อหมูและไก่ที่ลดลง หลังจากราคาสูงสุดในปี 2568 อัตรากำไรขั้นต้นโดยรวม (GPM) ยังคงปรับตัวดีขึ้น อยู่ที่ 22% โดยได้แรงหนุนจากธุรกิจสุกรในเวียดนาม โรงงานอาหารสัตว์ และค้าปลีก รายได้จากร้านค้าปลีกยังคงเติบโตอย่างโดดเด่น โดยแตะ 8.1 พันล้านบาทในไตรมาส 1/2569 คิดเป็น 46% ของรายได้ทั้งหมด รายได้จากสัตว์ปีกหดตัวลงเล็กน้อย เนื่องจากรายได้จากธุรกิจที่ไม่ใช่สัตว์ปีกเติบโตเร็วกว่า และราคาขายสัตว์ปีกโดยเฉลี่ยลดลง รายได้จากสุกรลดลงเนื่องจากราคาขายลดลงจากช่วง ราคาสูงสุดในปี 2568 GPM เพิ่มขึ้นเป็น 22% ในไตรมาส 1/2569 เนื่องจากธุรกิจสุกรในเวียดนามมีกำไรสูงขึ้น รายได้จากการขายชิ้นส่วนสุกรผ่านช่องทางค้าปลีกของ TFG เองเพิ่มขึ้น ธุรกิจค้าปลีกยังคงมี GPM ที่ 14% และโรงงานอาหารสัตว์มี GPM ที่ 7% ข้อสังเกตและประมาณการ โกลเบล็กซ์ (GLOBLEX) ประเมินว่า TFG ประสบความสำเร็จในการเปลี่ยนรูปแบบธุรกิจ โดยมีรายได้จากธุรกิจค้าปลีกและส่งออกที่มีอัตรากำไรสูงเป็นแรงขับเคลื่อนหลัก อย่างไรก็ตาม ราคาหุ้นที่ปรับตัวขึ้นอย่างรวดเร็วได้สะท้อนความคาดหวังเชิงบวกไปมากแล้ว โกลเบล็กซ์ (GLOBLEX) คาดการณ์รายได้ปี 2569 ที่ 94,174 ล้านบาท และกำไรสุทธิ 5,525 ล้านบาท ลดลง 25.7% จากปี 2568 เนื่องจากราคาเนื้อสัตว์ที่ลดลงและการเพิ่มขึ้นของค่าใช้จ่ายในการดำเนินงาน แต่คาดว่ากำไรจะกลับมาเติบโตในปี 2570 และ 2571 สรุปและคำแนะนำ โกลเบล็กซ์ (GLOBLEX) ปรับลดคำแนะนำสำหรับ TFG จาก "ซื้อ" เป็น "ถือ" โดยคงราคาเป้าหมายไว้ที่ 9.50 บาท อิงจาก P/E ปี 2569 ที่ 10 เท่า เนื่องจากราคาหุ้นในปัจจุบันได้สะท้อนถึงศักยภาพในการเติบโตและคุณภาพของกำไรไปมากแล้ว