2026-05-21T06:43:32+00:00 iaa ICHI บริษัท อิชิตัน กรุ๊ป จำกัด (มหาชน) ICHI: KGI หั่นเป้าหมายเหลือ 13.70 บาท หลังตลาดชาเขียวซบเซา ต้นทุนพุ่ง text-primary ไฮไลท์สำคัญ KGI ปรับลดคำแนะนำสำหรับหุ้น ICHI เป็น "Neutral" พร้อมลดราคาเป้าหมายลงเหลือ 13.70 บาท จากเดิม 14.50 บาท เนื่องจากตลาดชาพร้อมดื่ม (RTD) ในประเทศไทยหดตัวลง และต้นทุน PET resin ที่สูงขึ้นกดดันอัตรากำไร text-primary ผลกระทบจากตลาดชาเขียวซบเซาและต้นทุนที่สูงขึ้น ตลาดชา RTD ในประเทศไทยลดลง 6% YoY ใน 1Q26 เนื่องจากเสียส่วนแบ่งการตลาดให้กับเครื่องดื่ม functional และน้ำผลไม้ KGI คาดการณ์ว่ากำไรหลักใน 2Q26F จะทรงตัวหรือลดลง QoQ เนื่องจากอัตรากำไรขั้นต้น (GPM) ที่ลดลงจากต้นทุน PET resin ที่เพิ่มขึ้น 30-40% ซึ่งคิดเป็นประมาณ 50% ของต้นทุนขาย (COGS) text-primary ปรับลดประมาณการและเป้าหมาย KGI ปรับลดประมาณการกำไรหลักปี 2026-28F ลง 6-7% เพื่อสะท้อนถึง GPM และยอดขายที่ลดลงจากชา RTD และ OEM แม้ว่า ICHI จะปรับเพิ่มเป้าหมายสำหรับน้ำด่างเป็น 1.2 พันล้านบาท แต่ยอดขายจาก OEM และการส่งออกยังต่ำกว่าเป้าหมายที่ตั้งไว้ นอกจากนี้ GPM ใน 3Q26F คาดว่าจะลดลงอีก QoQ จากแรงกดดันด้านต้นทุนเต็มไตรมาสและฤดูฝน text-primary คำแนะนำและการประเมินมูลค่า KGI ปรับลดคำแนะนำสำหรับ ICHI เป็น "Neutral" โดยมีราคาเป้าหมายใหม่ที่ 13.70 บาท อิงจาก PE ปี 2026F ที่ 15x (-0.5SD) ซึ่งสะท้อนถึงการปรับลดประมาณการกำไร แม้ว่าผลประกอบการใน 1Q26 มีแนวโน้มที่จะเป็นจุดสูงสุดของปี แต่ต้นทุนบรรจุภัณฑ์จะเพิ่มขึ้นอย่างเห็นได้ชัดตั้งแต่ 2H26 ซึ่งตรงกับช่วงชะลอตัวตามฤดูกาล HoH อย่างไรก็ตาม อัตราผลตอบแทนจากเงินปันผลที่สูงถึง ~7% ต่อปี น่าจะช่วยลดความเสี่ยงด้านขาลงได้