2026-05-19T07:03:59+00:00 iaa QH บริษัท ควอลิตี้เฮ้าส์ จำกัด (มหาชน) QH กำไรปกติ Q1/26 โตเกินคาด! หยวนต้ายังคง "TRADING" ที่ราคาเป้าหมาย 1.41 บาท ไฮไลท์สำคัญ บริษัทหลักทรัพย์หยวนต้า (ประเทศไทย) จำกัด วิเคราะห์ผลประกอบการ QH หรือ บริษัท ควอลิตี้ เฮ้าส์ จำกัด (มหาชน) โดยรายงานกำไรปกติในไตรมาส 1 ปี 2569 เติบโตดีกว่าที่ตลาดคาดการณ์ไว้ถึง 12% อย่างไรก็ตาม หยวนต้ายังคงคำแนะนำ "TRADING" โดยมีราคาเป้าหมายคงเดิมที่ 1.41 บาท ผลประกอบการ Q1/26 QH รายงานกำไรปกติไตรมาส 1/26 ที่ 463 ล้านบาท ลดลง 9.4% QoQ แต่ เพิ่มขึ้น 15.2% YoY ดีกว่าที่ตลาดคาดการณ์ไว้ รายได้หลักอยู่ที่ 1,674 ล้านบาท ลดลง 23.6% QoQ แต่ เพิ่มขึ้น 22.6% YoY โดยรายได้จากอสังหาริมทรัพย์อยู่ที่ 1,284 ล้านบาท ลดลง QoQ แต่เติบโต YoY จากยอดโอนโครงการแนวราบและการระบาย Inventories แนวสูง Q Sukhumvit Condo ที่ทำได้เพิ่มขึ้น อัตรากำไรขั้นต้น (GPM) อยู่ที่ 25.9% ลดลงทั้ง QoQ และ YoY แต่หากดูเฉพาะธุรกิจอสังหาฯ GPM จะอยู่ที่ 23.6% ลดลง QoQ ตามการแข่งขันที่ยังคงสูงและการใช้กลยุทธ์ด้านราคา แต่ฟื้นตัวได้ YoY SG&A อยู่ที่ 401 ล้านบาท ลดลง 35.8% QoQ และ 14.0% YoY ทำให้ SG&A/Sales ลดลงมาอยู่ที่ 23.9% ลดลง QoQ และ YoY จากการตั้งสำรองค่าชดเชยความเสียหายลดลงและคุมค่าใช้จ่ายด้านการบริหารได้ดีขึ้น ส่วนแบ่งกำไรจากธุรกิจร่วม 1Q26 อยู่ที่ 440 ล้านบาท ลดลง QoQ และ YoY จากส่วนแบ่งกำไรของ HMPRO ที่ 279 ล้านบาท ข้อสังเกตและแนวโน้ม แม้กำไร 1Q26 จะออกมาดีกว่าที่ตลาดคาด แต่หยวนต้าประเมินว่าแนวโน้มกำไร 2Q26 จะชะลอตัวลง QoQ และช่วงเวลาที่เหลือของปียังคงมีความท้าทายอย่างต่อเนื่องจากสภาวะตลาดและการแข่งขันที่สูง และกำลังซื้อที่ยังอ่อนแอ ในขณะเดียวกันบริษัทฯ ยังคงเน้นกลยุทธ์การระบายสินค้าคงเหลือ โดย ณ สิ้นปี 2025 บริษัทฯ มีสินค้าพร้อมขายอยู่ทั้งหมด 66 โครงการมูลค่า 40,823 ล้านบาท โดยมี Backlog เพียง 418 ล้านบาท ซึ่งอยู่ในระดับที่ค่อนข้างต่ำ นอกจากนี้ ส่วนแบ่งกำไรจากธุรกิจร่วมค้า HMPRO ที่คาดปีนี้กำไรจะเติบโตเพียง 2.4% YoY ยังคงเป็นตัวแปรสำคัญของการเติบโตและความสามารถในการจ่ายเงินปันผล คำแนะนำและราคาเป้าหมาย หยวนต้ายังคงประมาณการกำไรปี 2026 ไว้ที่ 2,118 ล้านบาท (+22.6% YoY) คงคำแนะนำ “TRADING” และคงราคาเหมาะสมไว้ที่ 1.41 บาท โดยยังไม่เห็นสัญญาณการฟื้นตัวที่ชัดเจนในธุรกิจอสังหาฯ อย่างไรก็ตาม คาดการณ์เงินปันผลปี 2026 ที่ 0.11 บาท/หุ้น คิดเป็น Dividend Yield ที่ 7.8% ซึ่งอยู่ในระดับสูง