2026-05-19T07:03:11+00:00 iaa GLOBAL บริษัท สยามโกลบอลเฮ้าส์ จำกัด (มหาชน) GLOBAL กำไร Q1/26 ทะลุเป้า! หยวนต้าคงคำแนะนำ "ซื้อ" ราคาเป้าหมาย 8 บาท บมจ.สยามโกลบอลเฮ้าส์ (GLOBAL) โชว์ผลงาน Q1/26 สุดปัง กำไรปกติโต 29% YoY สูงกว่าที่คาดการณ์ไว้ถึง 25% โบรกเกอร์หยวนต้ายังคงแนะนำ "ซื้อ" พร้อมราคาเป้าหมาย 8 บาท มองอนาคตสดใสจากมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจภาครัฐ ผลประกอบการ Q1/26 สุดแข็งแกร่ง GLOBAL รายงานกำไรปกติในไตรมาส 1/26 ที่ 803 ล้านบาท เติบโตอย่างก้าวกระโดดถึง 82% QoQ และ 29% YoY ซึ่งสูงกว่าที่หยวนต้าและตลาดคาดการณ์ไว้ถึง 25-27% ปัจจัยหลักมาจากอัตรากำไรขั้นต้น (GPM) ที่สูงกว่าคาด และการควบคุมค่าใช้จ่าย SG&A และดอกเบี้ยจ่ายได้อย่างมีประสิทธิภาพ รายได้หลักอยู่ที่ 8.6 พันล้านบาท เพิ่มขึ้น 13% QoQ ตามฤดูกาล และ 3% YoY จากการขยายสาขา แม้ว่า SSSG เฉลี่ยจะยังติดลบ 3% YoY ตามกำลังซื้อที่ชะลอตัว แต่มีสัญญาณบวกจาก SSSG ที่กลับมาเติบโต 2% YoY ในเดือนมีนาคม GPM พุ่งสูง ควบคุมค่าใช้จ่ายอยู่หมัด อัตรากำไรขั้นต้น (GPM) ของ GLOBAL ในไตรมาส 1/26 อยู่ที่ 26.6% เพิ่มขึ้น 29 bps QoQ และ 148 bps YoY เป็นผลมาจากการเพิ่มสัดส่วนยอดขายสินค้า House Brand ซึ่งมีอัตรากำไรสูง (27.5% ของยอดขายรวม) และการปรับขึ้นราคาขาย นอกจากนี้ บริษัทยังมีสต็อกสินค้าที่ต้นทุนต่ำบางส่วน ค่าใช้จ่าย SG&A ลดลง 10% QoQ และทรงตัว YoY ทำให้สัดส่วน SG&A/Sale ลดลงเป็น 17.8% จาก 18.2% ใน 1Q25 เป็นผลมาจากการลดค่าใช้จ่ายด้านการตลาด และการเพิ่มประสิทธิภาพการบริหารคลังสินค้าและระบบโลจิสติกส์ ภาระดอกเบี้ยจ่ายลดลงถึง 28% QoQ และ 41% YoY จากการปรับลดอัตราดอกเบี้ยนโยบาย และการบริหารเงินทุนไปชำระคืนเงินกู้ระยะสั้น SSSG ฟื้นตัว คาดหวังมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจ หยวนต้าอัพเดท SSSG เดือนเมษายน 2569 เติบโต 1-3% YoY ดีขึ้นเมื่อเทียบกับไตรมาส 1/26 และใกล้เคียงกับเดือนมีนาคม คาดว่าจะได้รับอานิสงส์เชิงบวกจากราคาวัสดุก่อสร้างและราคาเหล็กที่ปรับตัวขึ้น และการกักตุนสินค้าของฐานลูกค้ากลุ่มโครงการ/ผู้รับเหมารายย่อย เบื้องต้นคาดว่ากำไรปกติในไตรมาส 2/26 จะลดลง QoQ ตามฤดูกาล แต่มีโอกาสเติบโตดี YoY ต่อเนื่อง ผลการดำเนินงานในไตรมาส 1/26 คิดเป็น 37% ของคาดการณ์กำไรปกติทั้งปี 2569 ที่ 2.2 พันล้านบาท (+11% YoY) ด้วยงบที่ออกมาดีกว่าคาด ทำให้ประมาณการของหยวนต้ามี Upside ได้ในระยะถัดไป คงคำแนะนำ "ซื้อ" ราคาเป้าหมาย 8 บาท บริษัทหลักทรัพย์หยวนต้า (ประเทศไทย) จำกัด ยังคงคำแนะนำ "ซื้อ" GLOBAL โดยอิงราคาเหมาะสมที่ 8.00 บาท จากผลประกอบการที่แข็งแกร่งเกินคาด และแนวโน้มการเติบโตที่สดใสจากมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจของภาครัฐ อย่างไรก็ตาม นักลงทุนควรระมัดระวังความเสี่ยงจากการควบคุมต้นทุนสินค้าและค่าใช้จ่ายที่เพิ่มสูงขึ้น กำลังซื้อที่ลดลงมากกว่าคาด และการแข่งขันในตลาดที่กดดันความสามารถในการทำกำไร วิธีการประเมินมูลค่าหุ้น GLOBAL ของหยวนต้าใช้วิธี DCF (Discounted Cash Flow) โดยมี WACC (Weighted Average Cost of Capital) ที่ 8.1% และ Terminal Growth ที่ 1.5%