2026-05-20T06:47:59+00:00 iaa PYLON บริษัท ไพลอน จำกัด (มหาชน) PYLON: FSSIA คงคำแนะนำ "ซื้อ" ราคาเป้าหมาย 3.80 บาท มอง Backlog แข็งแกร่ง หนุนผลงานปี 2569 โตต่อเนื่อง PYLON ยังคงเป้าหมายรายได้ปี 2569 เติบโต 10-15% จาก Backlog ที่แข็งแกร่ง FSSIA ยังคงคำแนะนำ "ซื้อ" สำหรับ PYLON โดยมีราคาเป้าหมายที่ 3.80 บาท อิงจาก PBV 2.4 เท่า FSSIA มองว่า PYLON จะมีการเติบโตของกำไรที่คาดหวังในปี 2569 แม้ว่าจะมีแรงกดดันด้านต้นทุนที่สูงขึ้น รวมถึงสถานะเงินสดสุทธิที่แข็งแกร่ง ซึ่งสนับสนุนอัตราผลตอบแทนจากเงินปันผลที่น่าดึงดูดใจประมาณ 8–9% ต่อปี Backlog ปัจจุบันอยู่ที่ 1.75 พันล้านบาท หนุนการใช้เครื่องจักรสูงต่อเนื่อง Backlog ปัจจุบันยังคงสูงอยู่ที่ 1.75 พันล้านบาท โดยส่วนใหญ่มาจากโครงการภาคเอกชน 84% รวมถึงโครงการ Mixed-use, โรงแรม และโรงพยาบาล ในขณะที่โครงการภาครัฐคิดเป็นประมาณ 16% ส่วนใหญ่มาจากโครงการรถไฟฟ้าสายสีส้มและโครงการทางด่วนฉัตรโชติ นอกจากนี้ โครงการที่อยู่ระหว่างการเจรจามูลค่าประมาณ 200–300 ล้านบาท อาจจะช่วยเพิ่ม Backlog ให้ถึงระดับ 2 พันล้านบาทได้ อัตรากำไรขั้นต้นของโครงการใหม่มีแนวโน้มดีขึ้น อัตรากำไรขั้นต้นสำหรับโครงการใหม่มีแนวโน้มที่จะดีขึ้น เนื่องจากอัตราความสำเร็จในการประมูลเพิ่มขึ้นและการแข่งขันยังคงค่อนข้างจำกัดในปัจจุบัน ผู้เล่นรายใหญ่ยังคงมุ่งเน้นไปที่โครงการรถไฟฟ้าสายสีส้ม ในขณะที่ผู้รับเหมารายย่อยส่วนใหญ่มีส่วนร่วมในโครงการของรัฐบาลเป็นหลัก อย่างไรก็ตาม การแข่งขันอาจรุนแรงขึ้นในครึ่งหลังของปี 2569 เมื่อโครงการรถไฟฟ้าสายสีส้มใกล้จะแล้วเสร็จ FSSIA คงประมาณการกำไรสุทธิปี 2569 ที่ 256 ล้านบาท FSSIA คงประมาณการกำไรสุทธิปี 2569 ที่ 256 ล้านบาท (+21% y-y) โดยคาดว่ารายได้ในไตรมาส 2/2569 จะลดลง q-q เนื่องจากโครงการยังอยู่ในช่วงเริ่มต้นของการก่อสร้างและผลกระทบจากวันหยุดหลายวัน ในขณะที่ GPM มีแนวโน้มที่จะเผชิญกับแรงกดดันมากขึ้นจากราคาวัสดุที่สูงขึ้น ดังนั้น คาดว่ากำไรในไตรมาส 2/2569 จะลดลง q-q ก่อนที่จะเร่งตัวขึ้นในไตรมาส 3/2569 เมื่องานก่อสร้างหลักควรเพิ่มขึ้นอย่างเต็มที่ โดยมีการใช้เครื่องจักรเพิ่มขึ้นเป็นมากกว่า 20 ชุดตั้งแต่เดือนกรกฎาคมเป็นต้นไป