2026-05-20T06:42:55+00:00 iaa OSP บริษัท โอสถสภา จำกัด (มหาชน) OSP ปันผลเด่น! PI เคาะ "ซื้อ" ราคาเป้าหมาย 19 บาท มองกำไร Q2/69 ทรงตัว ไฮไลท์สำคัญ PI แนะนำ "ซื้อ" หุ้น OSP (บริษัท โอสถสภา จำกัด (มหาชน)) ด้วย ราคาเป้าหมาย 19.00 บาท มอง Valuation น่าสนใจที่ 13 เท่า และ ผลตอบแทนเงินปันผล 5%-6% คาดกำไร Q2/69 ทรงตัว YoY จากยอดขายในประเทศที่เติบโตชดเชยต้นทุนที่สูงขึ้น แนวโน้มผลประกอบการ PI ประเมินกำไร Q2/69 ยังทรงตัวได้ YoY จากยอดขายตลาดในประเทศที่เติบโต YoY และ QoQ ชดเชยกับต้นทุนและค่าขนส่งที่สูงขึ้น ขณะที่ยอดขายในตลาดต่างประเทศยังคงทรงตัว QoQ ส่วนผลประกอบการช่วง 2H/69 อาจจะไม่แย่ หากคำสั่งซื้อที่ล่าช้าจากปัญหาการขอใบอนุญาตนำเข้าสินค้าในเมียนมา กลับทยอยเข้ามาได้ดีขึ้นตามเป้าหมายของบริษัท จะทำให้ยอดขายช่วง 3Q/69 ไม่เป็น Low season เหมือนทุกปี โดยบริษัทคาดว่าจะเริ่มเห็นการนำเข้าสินค้าที่คล่องตัวมากขึ้นตั้งแต่วันที่ 20 พ.ค. 2569 เป็นต้นไป ข้อสังเกตและปัจจัยหนุน Premiumization: บริษัทมุ่งเน้นการทำตลาด Premiumization ล่าสุดออก M150 Sparking Midnight Floral เจาะตลาดวัยรุ่น ราคา 20 บาท/กระป๋อง ยอดขายในประเทศ: ปัจจัยหนุนจากสินค้าใหม่, การปรับเส้นทางการจัดจำหน่าย, มาตรการไทยช่วยไทยพลัส, และการเติบโตของตลาดเครื่องดื่มชูกำลัง Premium segment ตลาดต่างประเทศ: ลุ้นฟื้นตัวช่วง 2H/69 จากการนำเข้าสินค้าที่คล่องตัวในเมียนมา และเตรียมเพิ่มไลน์บรรจุขวดแก้ว (แล้วเสร็จ 2Q/70) ลดปัญหาใบอนุญาตนำเข้า ความสามารถในการทำกำไร: ประเมิน Q2/69 ใกล้เคียงปีก่อน เนื่องจากล็อคราคาวัตถุดิบไว้แล้ว (ก๊าซธรรมชาติ 6% ของต้นทุนขายล็อคถึง พ.ค. 2569) และมีปัจจัยบวกจากการรวมศูนย์การผลิตที่อยุธยา รวมถึงการปรับโครงสร้างต้นทุน สรุปและคำแนะนำ PI คงคำแนะนำ "ซื้อ" OSP ด้วย มูลค่าพื้นฐาน 19.00 บาท อิง PE multiple ที่ 16 เท่าของประมาณการปี 2569 ใกล้เคียงค่าเฉลี่ยกลุ่มเครื่องดื่มในประเทศ โดยข้อมูลในบทวิเคราะห์อิงตามข้อมูลบริษัทที่มีการปรับใช้มาตรฐานการบัญชีฉบับที่ 21 เรื่องผลกระทบจากการเปลี่ยนแปลงอัตราแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศ ทำให้การแปลงค่ารายการในงบการเงินที่เป็นสกุลเงินเมียนมาใช้อัตราแลกเปลี่ยนตลาดที่รายงานโดยธนาคารกลางเมียนมา (Market Trading Rate) แทนอัตราแลกเปลี่ยนที่ประกาศโดยธปท.