2026-05-20T06:42:43+00:00 iaa OSP บริษัท โอสถสภา จำกัด (มหาชน) OSP: KGI คงคำแนะนำ "ถือ" ราคาเป้าหมาย 17 บาท แม้กำไร Q2/69 อ่อนตัว ไฮไลท์สำคัญ KGI ยังคงคำแนะนำ "ถือ" สำหรับหุ้น OSP โดยมีราคาเป้าหมายที่ 17.00 บาท แม้ว่าผลประกอบการในระยะใกล้อาจยังไม่มีปัจจัยกระตุ้นที่โดดเด่น OSP ยังคงเป้ารายได้เติบโตระยะกลาง OSP ยังคงเป้าหมายการเติบโตของรายได้ปี 2569 ไว้ที่ระดับกลางเลขหลักเดียว โดยมีปัจจัยขับเคลื่อนจากการขยายตลาดต่างประเทศและความต้องการในประเทศที่ยังคงแข็งแกร่ง อย่างไรก็ตาม การดำเนินงานในเมียนมาร์ยังคงเผชิญกับความท้าทายจากกฎระเบียบที่เข้มงวดและการส่งเงินปันผลกลับประเทศที่ล่าช้า ผู้บริหารคาดการณ์ว่ากำไรหลักในไตรมาส 2/2569 จะ อ่อนตัวลงเมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า แต่จะ ปรับตัวดีขึ้นเมื่อเทียบกับปีก่อนหน้า โดยอัตรากำไรขั้นต้น (GPM) มีแนวโน้มลดลงมาอยู่ที่ประมาณ 41% จาก 42.5% ในไตรมาส 1/2569 เนื่องจากต้นทุนด้านโลจิสติกส์ ก๊าซ และบรรจุภัณฑ์ที่สูงขึ้น ข้อสังเกต KGI คาดการณ์ว่าไตรมาส 1/2569 จะเป็นจุดสูงสุดของปี เนื่องจากต้นทุนการดำเนินงานมีแนวโน้มสูงขึ้น โดยกำไรในไตรมาส 2/2569 มีแนวโน้มลดลงเมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า แต่ปรับตัวขึ้นเมื่อเทียบกับปีก่อนหน้า เนื่องจากแรงกดดันจากค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานที่เพิ่มขึ้น โดยเฉพาะค่าขนส่งที่สูงขึ้นตามต้นทุนการขนส่งและราคาก๊าซที่สูงขึ้น นอกจากนี้ ต้นทุนอลูมิเนียมและบรรจุภัณฑ์อื่นๆ คาดว่าจะเพิ่มขึ้นอย่างเห็นได้ชัดในช่วงครึ่งหลังของปี 2569 ซึ่งตรงกับช่วงที่ธุรกิจชะลอตัวตามฤดูกาล KGI ประเมินว่าทุกๆ 10% ที่ต้นทุน (รวมถึงก๊าซ อลูมิเนียม และน้ำตาล) เพิ่มขึ้น อาจส่งผลให้กำไรหลักของ OSP ในปี 2569 ลดลง 3%/2%/2% ตามลำดับ สรุป KGI คงคำแนะนำ "ถือ" สำหรับ OSP โดยมีราคาเป้าหมายที่ 17.00 บาท อิงจาก PE ratio ที่ 14 เท่า (-1.5 S.D.) OSP มี Valuation ที่น่าสนใจและอัตราผลตอบแทนจากเงินปันผลที่สูง แต่ยังไม่มีปัจจัยกระตุ้นที่แข็งแกร่งในขณะนี้ ทั้งนี้ หากสงครามอิหร่านสิ้นสุดลง จะเป็นผลบวกต่อหุ้น OSP