2026-05-20T06:42:18+00:00 iaa OSP บริษัท โอสถสภา จำกัด (มหาชน) OSP: กรุงศรีคงคำแนะนำ "Neutral" แม้มั่นใจอัตรากำไรสูง ไฮไลท์สำคัญ กรุงศรี (KSS) ยังคงคำแนะนำ "Neutral" สำหรับ OSP โดยมีราคาเป้าหมายปี 2569 ที่ 16.1 บาท อิงจาก PER 14 เท่า แม้ว่าบริษัทจะยังคงมั่นใจในการรักษาอัตรากำไรในระดับสูงได้ มุมมองเชิงบวกเล็กน้อยจากการประชุมนักวิเคราะห์ บริษัทยังคงมั่นใจในการรักษาอัตรากำไร โดยตั้งเป้า Gross margin และ SG&A ในระดับเดียวกับปีก่อนหน้า จากการเพิ่มประสิทธิภาพการผลิตและการควบคุมการตลาด ผลกระทบด้านต้นทุนจากปัญหาสงครามยังสามารถจัดการได้ โดยจะเริ่มมีผลกระทบเล็กน้อยในเดือนมิถุนายน รายได้ในประเทศยังเติบโตจากสินค้ากลุ่ม Premium (ลิโพ + M-150 premium) ซึ่งคิดเป็น 75% ของรายได้กลุ่มเครื่องดื่มชูกำลัง นอกจากนี้ บริษัทยังมีแผนลงทุนเพิ่มในพม่าในส่วนของสายการบรรจุขวดแก้ว (ลงทุนราว 150 ล้านบาท) คาดว่าจะแล้วเสร็จกลางปี 2569 เพื่อเพิ่มความยืดหยุ่นในการผลิตและสนับสนุนการทำตลาดขวดแก้วของแบรนด์ M-150 ข้อสังเกต KSS มองว่าแนวโน้มผลประกอบการของ OSP ได้ผ่านจุดสูงสุดใน 1Q26 ไปแล้ว และ คาดว่ากำไร 2Q26 จะทรงตัว y-y จากฐานที่สูง (รายได้ในพม่าและ Gross margin สูง) บริษัทยังคงมุมมองว่าแนวโน้มผลประกอบการผ่านจุดสูงสุดใน 1Q26 โดยคงกำไรปกติปี 2026F 3.46 พันลบ. ทรงตัว y-y สรุป ถึงแม้ KSS จะมีมุมมองเชิงบวกต่อการจัดการด้านต้นทุนของ OSP แต่ยังคงมีผลกระทบจากสถานการณ์ในพม่า และการแข่งขันในกลุ่มเครื่องดื่มชูกำลังยังคงอยู่ในระดับปานกลางถึงสูง อย่างไรก็ตาม OSP ยังมีจุดเด่นคือคาดการณ์ Div yield ที่ 5.4% และซื้อขายที่ PER 13x (-1.5SD)