2026-05-18T07:07:23+00:00 iaa BGRIM บริษัท บี.กริม เพาเวอร์ จำกัด (มหาชน) BGRIM: KGI ยังคงคำแนะนำ "Outperform" แม้ต้นทุนก๊าซจะกดดันผลกำไรในระยะสั้น ภาพรวม KGI ยังคงคำแนะนำ "Outperform" สำหรับ BGRIM โดยมีราคาเป้าหมาย 15.30 บาท แม้ว่าบริษัทจะเผชิญกับแรงกดดันจากต้นทุนก๊าซที่สูงขึ้นในระยะสั้น ประเด็นสำคัญ BGRIM คาดการณ์ความต้องการใช้ไฟฟ้าที่เพิ่มขึ้นจาก Data Center ภายใต้แผน PDP ใหม่ของประเทศไทย และปรับประมาณการราคาก๊าซ SPP ปี 2569 ขึ้นเป็น 330-350 บาท/mmbtu ซึ่งสอดคล้องกับประมาณการของ KGI อย่างไรก็ตาม ราคาก๊าซที่สูงขึ้นอาจส่งผลกระทบต่อผลกำไรหลักในไตรมาส 2/2569 ทั้ง QoQ และ YoY แม้ว่าค่า Ft จะสูงขึ้นและการเพิ่มกำลังการผลิตใหม่จะช่วยชดเชยได้บ้าง ข้อสังเกต ผู้บริหารตั้งเป้าลดอัตราส่วนหนี้สินต่อทุนสุทธิ (Net IBD/E) ลงเหลือ 1.4-1.5 เท่าภายในไตรมาส 4/2569 และมีเป้าหมายที่จะขยายสัญญา Gas Pass-Through ให้ครอบคลุม 70% ภายในเดือนพฤษภาคม 2569 เพื่อลดความเสี่ยงด้าน Margin KGI คาดการณ์ว่าผลกำไรในครึ่งปีหลังปี 2569 จะได้รับการสนับสนุนจากการดำเนินงานของ Nakwol 1 (179 MWe, สัดส่วนการถือหุ้น 49%) ซึ่งจะช่วยชดเชยผลการดำเนินงาน SPP ที่อ่อนแอ คำแนะนำและการประเมินมูลค่า KGI ยังคงคำแนะนำ "Outperform" สำหรับ BGRIM โดยมีราคาเป้าหมาย 15.30 บาท อิงจากวิธี DCF (Discounted Cash Flow) โดยมี WACC (Weighted Average Cost of Capital) ที่ 6.0% แม้ว่าความกังวลเกี่ยวกับสงครามอิหร่านและภาวะเงินเฟ้ออาจทำให้ BGRIM มีผลการดำเนินงานต่ำกว่าตลาดในระยะสั้น แต่ KGI เชื่อว่าความตึงเครียดในตะวันออกกลางจะคลี่คลายลงในที่สุด และปัจจัยกระตุ้นระยะยาวจากความต้องการใช้ไฟฟ้าที่ขับเคลื่อนโดย BOI และ PDP ใหม่ยังคงเป็นปัจจัยสนับสนุน