2026-05-18T07:04:34+00:00 iaa PR9 บริษัท โรงพยาบาลพระรามเก้า จำกัด (มหาชน) PR9: โรงพยาบาลพระราม 9 ฟื้นตัวด้วยแรงหนุนจากต่างชาติ FSSIA ชี้เป้า 27 บาท text-primary FSSIA มอง PR9 โตต่อเนื่องจากผู้ป่วยต่างชาติ FSS International Investment Advisory Securities (FSSIA) ยังคงแนะนำ "ซื้อ" หุ้นโรงพยาบาลพระราม 9 (PR9 TB) โดยให้ ราคาเป้าหมายที่ 27.00 บาท อิงจากวิธีคิดลดกระแสเงินสด (DCF) ซึ่งบ่งชี้ถึงอัตราส่วนราคาต่อกำไรสุทธิ (P/E) ปี 2569 ที่ 24.5 เท่า (+1.0SD) ในขณะที่ปัจจุบันหุ้นซื้อขายที่ P/E ปี 2569 ที่ 15 เท่า text-primary การเติบโตจากต่างประเทศชดเชยความต้องการในประเทศที่อ่อนตัว PR9 ยังคงได้รับประโยชน์จากการฟื้นตัวของผู้ป่วยต่างชาติ ซึ่งคิดเป็น 26% ของรายได้ในไตรมาส 1/2569 และคาดว่าจะเพิ่มขึ้นเป็น 28% ในปี 2569 และประมาณ 30% ในปี 2570 ผู้ป่วยจากตะวันออกกลาง (ประมาณ 11% ของรายได้รวม) ยังคงเป็นแรงขับเคลื่อนการเติบโตที่สำคัญ โดยเฉพาะกาตาร์ ในขณะที่พยายามมากขึ้นในตลาดใหม่ๆ เช่น อินโดนีเซียและออสเตรเลีย ซึ่งอาจค่อยๆ ได้รับแรงผลักดัน รายได้จากผู้ป่วยไทยคาดว่าจะเพิ่มขึ้นเล็กน้อย (+1-2%) โดยปริมาณที่ลดลงถูกชดเชยด้วยความเข้มข้นของรายได้ที่สูงขึ้น ซึ่งได้รับการสนับสนุนจากการรักษาที่ซับซ้อน text-primary อัตรากำไรขั้นต้นที่คาดว่าจะทรงตัว FSSIA คาดว่าอัตรากำไรก่อนดอกเบี้ย ภาษี ค่าเสื่อมราคา และค่าตัดจำหน่าย (EBITDA margin) จะยังคงทรงตัวอยู่ที่ประมาณ 24% โดยได้รับการสนับสนุนจากการปรับปรุงส่วนผสมของผู้ป่วยและการจัดการต้นทุนที่มีประสิทธิภาพ รวมถึงการล็อกต้นทุนยาและการเพิ่มประสิทธิภาพสินค้าคงคลัง อัตรากำไรควรได้รับการสนับสนุนเพิ่มเติมในครึ่งหลังของปี 2569 จากการใช้ประโยชน์ที่สูงขึ้นของอุปกรณ์ทางการแพทย์ใหม่ เช่น ระบบสร้างภาพ Bi-plane (ไตรมาส 3/2569) และ Neuro ICU (ไตรมาส 4/2569) ซึ่งจะช่วยเพิ่มกรณีความซับซ้อนที่มีอัตรากำไรสูง แม้ว่าค่าเสื่อมราคาจะสูงขึ้นก็ตาม text-primary คงคำแนะนำ "ซื้อ" จากแนวโน้มผลประกอบการที่ดีขึ้น FSSIA คงประมาณการ โดยคาดว่ารายได้รวมและกำไรหลักในปี 2569 จะขยายตัว 5% เมื่อเทียบเป็นรายปี FSSIA เห็นข้อเสียที่จำกัดต่อผลกำไร เมื่อเทียบกับเป้าหมายการเติบโตของรายได้ของบริษัทที่ 3-5% สำหรับปีนี้ โดยคาดว่าผลกำไรจะฟื้นตัวในครึ่งหลังของปี 2569 กลยุทธ์ที่คุ้มค่าเงินของบริษัทควรสนับสนุนความต้องการ ในขณะที่การมีส่วนร่วมที่เพิ่มขึ้นจากผู้ป่วยต่างชาติที่มีอัตรากำไรสูงสามารถสนับสนุนการกลับมาของการประเมินมูลค่าระดับพรีเมียมในระยะยาวได้