2026-05-18T06:48:34+00:00 iaa BGRIM บริษัท บี.กริม เพาเวอร์ จำกัด (มหาชน) BGRIM กำไรปกติ Q1/69 ลดลง แต่ InnovestX ยังคงแนะนำ "Outperform" InnovestX ยังคงมีมุมมองเชิงบวกต่อ BGRIM แม้กำไรปกติในไตรมาส 1/69 จะลดลงจากปีก่อนหน้า โดยให้ราคาเป้าหมายสิ้นปี 2569 ที่ 14.8 บาท อ้างอิงวิธี DCF ผลประกอบการ 1Q69 ตามคาด แต่กำไรปกติลดลง BGRIM รายงานกำไรปกติในไตรมาส 1/69 ที่ 507 ล้านบาท เป็นไปตามที่ตลาดคาดการณ์ แต่ลดลง 32% YoY เนื่องจากรายได้จากโครงการ Malacha ลดลงจากผลกระทบของระดับน้ำที่ต่ำกว่าปกติ และค่าใช้จ่าย SG&A ที่สูงขึ้น กำไรสุทธิอยู่ที่ 721 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 10.3% YoY และ 46% QoQ โดยมีกำไรพิเศษ 214 ล้านบาท แนวโน้ม 2Q69 อ่อนตัว แต่คาดหวังการฟื้นตัวใน 2H69 InnovestX คาดการณ์ว่ากำไรปกติในไตรมาส 2/69 จะ อ่อนตัวลงทั้ง YoY และ QoQ จากต้นทุนก๊าซที่เพิ่มขึ้นตามราคานำเข้า LNG ตลาดโลกที่ปรับตัวสูงขึ้น อย่างไรก็ตาม คาดว่า 2Q69 จะเป็นจุดต่ำสุดของปี ก่อนที่จะทยอยฟื้นตัวในครึ่งปีหลัง โดยมีปัจจัยหนุนจากโครงการโรงไฟฟ้าพลังงานลมนอกชายฝั่ง Nakwol 1 ในเกาหลีใต้ และโครงการโรงไฟฟ้าพลังงานลมบนชายฝั่ง Huong Hoa 1 ในเวียดนาม ประเด็นสำคัญจากการประชุมผู้บริหาร ผู้บริหาร BGRIM คาดว่าต้นทุนก๊าซจะเพิ่มขึ้นเป็น 330-350 บาท/MMBTU จากราคา LNG ที่สูงขึ้น อันเป็นผลมาจากความขัดแย้งระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่าน โครงการ Nakwol มีความคืบหน้าการก่อสร้างแล้ว 80% และยังคงคาดว่าจะเปิดดำเนินการเชิงพาณิชย์ (COD) เต็มรูปแบบได้ภายในกลางปี 2569 ด้านลูกหนี้การค้า EVN ในประเทศเวียดนามปัจจุบันอยู่ที่ระดับ 1.2-1.3 พันล้านบาท คาดว่าจะได้เงินคืนในช่วงเดือนพฤษภาคมปีนี้ Valuation และคำแนะนำ InnovestX ยังคงคำแนะนำ OUTPERFORM สำหรับ BGRIM เนื่องจากแนวโน้มระยะกลางถึงระยะยาวเป็นบวก โดยได้รับแรงหนุนจากการเริ่มดำเนินงานโครงการใหม่หลายโครงการ เช่น โครงการ Nakwol และ data center ทั้งนี้ ราคาเป้าหมายสิ้นปี 2569 อยู่ที่ 14.8 บาท อ้างอิงวิธี DCF (WACC: 6.9%, อัตราการเติบโตระยะยาว: 2%)