2026-05-18T06:48:03+00:00 iaa BCH บริษัท บางกอก เชน ฮอสปิทอล จำกัด (มหาชน) BCH กำไร Q1/69 อ่อนแอ แต่ InnovestX ยังคงคำแนะนำ "Outperform" text-primary ไฮไลท์สำคัญ BCH รายงานกำไรสุทธิ 1Q69 ที่ 268 ล้านบาท ลดลง 17% YoY แต่เพิ่มขึ้น 3% QoQ เป็นไปตามที่ตลาดคาดการณ์ InnovestX ยังคงคำแนะนำ "Outperform" สำหรับ BCH ด้วยราคาเป้าหมายสิ้นปี 2569 ที่ 12 บาท อ้างอิงวิธี DCF text-primary ผลประกอบการ 1Q69: อ่อนแอตามคาด กำไรที่ลดลงมีสาเหตุหลักมาจากค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานที่สูงขึ้นจากการปรับปรุงโรงพยาบาลและค่าใช้จ่ายบุคลากรทางการแพทย์ ท่ามกลางรายได้ที่อ่อนแอ รายได้อยู่ที่ 2.9 พันล้านบาท ทรงตัว YoY แต่ลดลง 2% QoQ การเติบโตมาจากบริการ IPD (29% ของรายได้) และบริการประกันสังคม (SC, 36% ของรายได้) อย่างไรก็ตาม รายได้จากบริการ OPD (35% ของรายได้) ลดลง 5% YoY และ 7% QoQ จากผลกระทบจากการปิดชายแดนไทย-กัมพูชา และจำนวนผู้ป่วยไข้หวัดใหญ่ตามฤดูกาลที่ลดลง EBITDA margin อ่อนตัวลงมาอยู่ที่ 22.1% ลดลงจาก 24.7% ใน 1Q68 แต่ทรงตัว QoQ text-primary แนวโน้ม 2Q69 และปัจจัยขับเคลื่อนใน 2H69 InnovestX คาดว่า 2Q69 จะยังคงเป็นไตรมาสที่อ่อนแอ เนื่องจากคาดว่ารายได้จะชะลอตัวจากการใช้จ่ายอย่างระมัดระวังและผลกระทบจากสงครามสหรัฐฯ-อิหร่านต่อกลุ่มผู้ป่วยตะวันออกกลาง อย่างไรก็ตาม กำไรที่ลดลงตามฤดูกาล QoQ อาจพลิกกลับมาเติบโตได้หากสำนักงานประกันสังคม (สปส.) จ่ายรายได้ประกันสังคมเพิ่มเติมสำหรับโรคเรื้อรัง 26 โรค InnovestX คาดว่าแนวโน้มกำไรจะดีขึ้นใน 2H69 โดยได้รับแรงหนุนจากการขยายบริการที่โรงพยาบาลเกษมราษฎร์ แม่สาย การรุกตลาดใหม่ เช่น กาตาร์ และการมุ่งเน้นบริการ SC text-primary ประมาณการและราคาเป้าหมาย InnovestX ยังคงประมาณการกำไรไว้ตามเดิม ราคาเป้าหมายสิ้นปี 2569 อ้างอิงวิธี DCF อยู่ที่ 12 บาท โดยอิงกับ WACC ที่ 7.5% และอัตราการเติบโตระยะยาวที่ 2.5% ปัจจัยเสี่ยงคือการปรับอัตราการเบิกจ่ายสำหรับโครงการประกันสังคม จำนวนผู้ป่วยที่เข้ามาใช้บริการชะลอตัวลง และภาระต้นทุนที่โรงพยาบาลใหม่ InnovestX มองว่าปัจจัยเสี่ยงด้าน ESG คือความปลอดภัยของผู้ป่วย (S) ซึ่ง BCH ได้นำเอาระบบบริหารคุณภาพต่างๆ มาใช้สำหรับกระบวนการดูแลผู้ป่วยอย่างต่อเนื่อง