2026-05-18T06:42:10+00:00 iaa CPN บริษัท เซ็นทรัลพัฒนา จำกัด (มหาชน) CPN กำไร New High ต่อเนื่อง! KSS ชี้เป้า 72 บาท มองข้ามวิกฤตตะวันออกกลาง ไฮไลท์สำคัญ Krungsri Securities (KSS) ยังคงมุมมองเชิงบวกต่อ บมจ.เซ็นทรัลพัฒนา (CPN) โดยคาดการณ์กำไรปกติปี 2569 ที่ 19.2 พันล้านบาท (+8% y-y) และมีโอกาสปรับขึ้นได้อีก คงคำแนะนำ "ซื้อ" ด้วยราคาเป้าหมาย 72.0 บาท เนื่องจากการเติบโตของกำไรปกติที่คาดว่าจะทำสถิติสูงสุดใหม่ต่อเนื่อง (New High) และความไม่แน่นอนทางเศรษฐกิจที่ต่ำ 2Q26F Outlook ยังสดใส KSS คาดการณ์แนวโน้ม 2Q26F ยังคงเติบโตได้ดี โดยมีปัจจัยสนับสนุนจาก: ตัวเลข Traffic ลูกค้าที่ใช้บริการใน Shopping Mall ยังโตได้ +4% y-y รายได้ร้านค้าเช่าใน Shopping Mall ยังโต 4-5% y-y แผนเปิด 2 Shopping Malls ใหม่ใน 2Q26F และต้น 3Q26F เป็นไปตามแผน กลุ่ม Hotel และ Residential มีแผนเปิด 3 โครงการ อย่างไรก็ตาม กำไรสุทธิอาจลดลงเล็กน้อย q-q เนื่องจากต้นทุนค่าไฟฟ้า (FT) ที่ปรับเพิ่มขึ้น q-q และ Shopping Mall ใหม่ที่เปิดอาจกดดันค่าใช้จ่ายช่วงแรก ข้อสังเกตและประเด็นสำคัญ CPN คงเป้ารายได้กลุ่ม Rental & Service โตราว 8-9% y-y คงเป้ารายได้กลุ่ม Hotel & Residential ทรงตัว y-y ตั้งเป้ารักษา % GPM ที่ราว 58% แผนธุรกิจปี 2026-30F คงงบลงทุนรวม 110.0 พันล้านบาท Net IBD/E ปัจจุบันที่ 0.40x และคาดรักษาระดับที่ 0.4-0.5x ในปี 2026F ได้ ภาวะสงครามในตะวันออกกลางยังไม่ส่งผลกระทบอย่างมีนัยสำคัญ สรุปคำแนะนำ KSS มีมุมมอง Slightly Positive จาก Analyst Meeting โดยการขยายการลงทุนใน 2026F ที่ยังเป็นไปตามแผนสะท้อนแนวโน้มการเติบโตของทั้งรายได้และกำไรสุทธิรายไตรมาสให้โต y-y ต่อเนื่อง ประมาณการกำไรปกติ 2026F ที่ 19.2 พันล้านบาท (+8% y-y) มีโอกาส upside จากการบริหาร % GPM ได้ดีกว่าที่คาด คง TP26F ที่ 72.0 บาท คง BUY rating จุดเด่นมาจากแนวโน้ม EPS ที่โตได้สม่ำเสมอบน uncertainty ที่ต่ำ ทำให้ยังเป็นตัวเลือกที่น่าสนใจในสภาวะที่เศรษฐกิจมีความเปราะบาง