2026-05-18T06:41:36+00:00 iaa PTTGC บริษัท พีทีที โกลบอล เคมิคอล จำกัด (มหาชน) PTTGC: Krungsri Securities ยังคงแนะนำ "ซื้อ" ด้วยราคาเป้าหมาย 45 บาท ไฮไลท์สำคัญ Krungsri Securities (KSS) ยังคงแนะนำ "ซื้อ" หุ้น PTTGC ด้วยราคาเป้าหมายปี 2569 ที่ 45 บาท มองว่าบริษัทจะได้รับประโยชน์จากการที่ supply โอเลฟินส์ทั่วโลกเผชิญกับ disruption และ product spread ผันผวนสูงขึ้น เนื่องจากมีความเสี่ยงของการขาดแคลน feedstock ต่ำกว่ากลุ่ม คาดว่าจะพลิกกลับมามีกำไรต่อเนื่องในปี 2569-2571 การวิเคราะห์เชิงลึก KSS มองว่า supply ปิโตรเคมียังคงตึงตัวแม้จะเปิดช่องแคบฮอร์มุซแล้ว เนื่องจากโรงงานผลิตที่ได้รับผลกระทบจากสงครามและความไม่สงบต้องใช้เวลา 2-3 ไตรมาสในการกลับมาผลิต ทำให้ supply ยังคงตึงตัว นอกจากนี้ PTTGC ยังสามารถบริหารจัดการการผลิตได้อย่างต่อเนื่องในช่วงที่ยังมีความไม่แน่นอน เนื่องจากกว่า 75% ของ feedstock โอเลฟินส์มาจากแหล่งภายใน KSS คาดการณ์ว่าค่าใช้จ่ายจะลดลงในปี 2569 เนื่องจากไม่ต้องแบกรับค่าใช้จ่ายคงที่ของ Vencorex และ PTTAC หลังปิดโรงงาน ซึ่งจะช่วยลดค่าใช้จ่ายได้ 2,400 ล้านบาท นอกจากนี้ยังได้ปริมาณ feed อีเทนเพิ่มขึ้น 5% เป็น 1.9 ล้านตัน และการเพิ่มประสิทธิภาพการผลิตและบริหาร supply chain จะช่วยลดค่าใช้จ่ายได้อีก 4,000 ล้านบาท PTTGC ยังคงเป้าหมาย non-core asset monetization ที่เหลืออีกมูลค่าราว 20,000 ล้านบาท โดยตั้งเป้าว่าจะดำเนินการให้แล้วเสร็จภายในปี 2569 ซึ่งเงินที่ได้จะนำไปชำระเงินกู้และตั้งเป้าลดดอกเบี้ยได้ราว 2,000 ล้านบาทในปีเดียวกัน ข้อสังเกต KSS มองว่าการลดภาระสะสมของดอกเบี้ยจ่าย -48% และค่าใช้จ่ายคงที่ -13% เมื่อเทียบกับปี 2567 จากการปรับโครงสร้างการผลิตตลอดช่วงปี 2567-2568 และการมีแผน Asset monetization ต่อใน 2569 อีกกว่า 2 หมื่นลบ. ทำให้ในระยะยาว PTTGC มีความสามารถในการแข่งขันจากความผันผวนของกำลังการผลิตได้ EBITDA ปิโตรเคมีของบริษัทได้ผ่านจุดต่ำสุดไปแล้วในไตรมาส 4/2567 ซึ่งเป็นช่วงที่มี oversupply อย่างหนัก KSS ยังคงมุมมองว่า supply disruption ในตะวันออกกลางจะทำให้ผู้ผลิตทั่วโลกต้องบริหารความเสี่ยง feedstock ใหม่ เร่งให้การ rationalized ของผู้ผลิตต้นทุนสูงเกิดขึ้นเร็วขึ้น สรุป Krungsri Securities ยังคงแนะนำ "ซื้อ" หุ้น PTTGC ด้วยราคาเป้าหมาย 45 บาท เนื่องจากมองว่าบริษัทจะได้รับประโยชน์จาก supply disruption และ product spread ผันผวนสูงขึ้น คาดว่าจะพลิกกลับมามีกำไรต่อเนื่องในปี 2569-2571 อย่างไรก็ตาม นักลงทุนควรระมัดระวังปัจจัยเสี่ยงระยะสั้นจากแนวโน้มกำไรในไตรมาส 2/2569 ที่อาจชะลอตัวจากธุรกิจโรงกลั่น