2026-05-14T07:21:04+00:00 iaa SHR บริษัท เอส โฮเทล แอนด์ รีสอร์ท จำกัด (มหาชน) SHR: หยวนต้าปรับลดประมาณการกำไรปี 2569-2570 หลังยอดจองโรงแรมชะลอตัวจากผลกระทบสงคราม คงคำแนะนำ "ซื้อ" ที่ราคาเป้าหมายใหม่ 2.40 บาท text-primary ไฮไลท์สำคัญ บริษัทหลักทรัพย์หยวนต้า (ประเทศไทย) จำกัด ปรับลดประมาณการกำไรปกติของ S Hotels and Resorts (SHR) ในปี 2569-2570 ลง 11-14% สะท้อนถึงผลกระทบจากความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ที่ส่งผลให้ยอดจองโรงแรมในมัลดีฟส์และไทยชะลอตัว รวมถึงความล่าช้าในการขายสินทรัพย์ในสหราชอาณาจักร อย่างไรก็ตาม หยวนต้ายังคงคำแนะนำ "ซื้อ" โดยให้ราคาเป้าหมายใหม่ที่ 2.40 บาท text-primary ผลกระทบจากสงครามและความล่าช้าในการขายสินทรัพย์ หยวนต้าคาดการณ์กำไรปกติในไตรมาส 1/2569 จะอยู่ที่ 234 ล้านบาท (+22% QoQ, +4% YoY) โดยการเติบโต QoQ เป็นไปตามปัจจัยฤดูกาลในช่วง High Season ของกลุ่มโรงแรมไทยและมัลดีฟส์ อย่างไรก็ตาม ยอดจองล่วงหน้าในไตรมาส 2/2569 ได้รับผลกระทบจากความตึงเครียดในตะวันออกกลาง โดยเฉพาะกลุ่มโรงแรมในมัลดีฟส์ที่มีสัดส่วนลูกค้าจากตะวันออกกลางและยุโรปรวมกันราว 50% นอกจากนี้ ความล่าช้าในการขายโรงแรม 15 แห่งในสหราชอาณาจักรยังส่งผลกระทบต่อประมาณการกำไร text-primary การปรับประมาณการและราคาเป้าหมาย หยวนต้าปรับลดประมาณการกำไรปกติปี 2569-2570 ลงเป็น 605 ล้านบาท (-2% YoY) และ 702 ล้านบาท (+16% YoY) ตามลำดับ โดยมีปัจจัยหลักจากการปรับลด RevPar ปี 2569 ลง 4% YoY จากเดิมคาด +22% YoY รวมถึงการปรับลดสมมติฐาน GPM เฉลี่ยทั้งกลุ่มลง 50-150bps ต่อปี และคาดภาระดอกเบี้ยจ่ายที่สูงขึ้น 3-9% ต่อปี จากการได้รับเงินสดไปชำระหนี้ช้ากว่าคาด ราคาเหมาะสมใหม่ที่ 2.40 บาท อิงจาก EV/EBITDA Multiple ที่ 9 เท่า text-primary คำแนะนำการลงทุนและปัจจัยเสี่ยง แม้จะมีการปรับลดประมาณการกำไร แต่หยวนต้ายังคงคำแนะนำ "ซื้อ" เนื่องจากปัจจุบันหุ้น SHR ซื้อขายบน EV/EBITDA ปี 2569 ที่ 6 เท่า ซึ่งต่ำกว่า -2SD ของค่าเฉลี่ยย้อนหลัง 5 ปีปกติของกลุ่มโรงแรม และ PBV26 เพียง 0.4x สะท้อนว่าหุ้นไม่แพงและสะท้อน Downside Risk ไปมากแล้ว อย่างไรก็ตาม นักลงทุนควรพิจารณาปัจจัยเสี่ยงที่สำคัญ ได้แก่ จำนวนนักท่องเที่ยวต่ำกว่าคาด, เศรษฐกิจถดถอยรุนแรงทั่วโลก และการแข่งขันด้านราคา