2026-05-16T07:16:21+00:00 iaa BGRIM บริษัท บี.กริม เพาเวอร์ จำกัด (มหาชน) BGRIM กำไร Q1/26 พุ่ง! FSSIA ชี้เป้า 17 บาท มองข้ามช็อต text-primary BGRIM กำไรสุทธิ Q1/26 โต 46% QoQ จาก FX Gain แต่ Core Profit ทรงตัว BGRIM รายงานกำไรสุทธิ 1Q26 ที่ 721 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 46% QoQ และ 10.3% YoY สูงกว่าที่ FSSIA และตลาดคาดการณ์ไว้ 16% เนื่องจาก กำไรจากอัตราแลกเปลี่ยน (FX Gain) ที่สูงกว่าที่คาดไว้ หากไม่รวม FX Gain ที่เกิดขึ้นครั้งเดียว 214 ล้านบาท กำไรหลักอยู่ที่ 507 ล้านบาท ทรงตัว QoQ และลดลง 7.7% YoY ซึ่งเป็นไปตามที่คาดการณ์ไว้ text-primary รายได้ขายไฟลด แต่ SPP Margin ดีขึ้น รายได้จากการขายไฟฟ้าลดลง 4% QoQ และ 7.1% YoY เนื่องจากการขายให้ EGAT ลดลงเล็กน้อยหลังจากการหยุดซ่อมบำรุงตามกำหนดที่ ABP5, BGPAT2 และ BGPAT3 ในขณะเดียวกัน ความต้องการจากผู้ใช้ในภาคอุตสาหกรรมเพิ่มขึ้น โดยได้รับการสนับสนุนจากความต้องการไฟฟ้าที่แข็งแกร่งขึ้นจากลูกค้าในภาคเหล็กและชิ้นส่วนยานยนต์ ราคาขายให้กับทั้ง EGAT และผู้ใช้ในภาคอุตสาหกรรมก็ลดลงตาม Ft ที่ลดลง นอกจากนี้ รายได้จากโรงไฟฟ้าในเวียดนามปรับตัวดีขึ้น โดยได้แรงหนุนจากปริมาณการขายที่สูงขึ้นและเงินดองเวียดนามที่อ่อนค่าลง ในขณะเดียวกัน SPP Margin โดยรวมในประเทศไทยปรับตัวดีขึ้นเล็กน้อย เนื่องจากการลดลงของ Ft น้อยกว่าการลดลงของต้นทุนก๊าซ text-primary จับตา Q2/26 ต้นทุนก๊าซพุ่ง ฉุดกำไร BGRIM FSSIA คาดการณ์ว่ากำไรหลักใน 2Q26 อาจทรงตัวหรือลดลงเล็กน้อยทั้ง QoQ และ YoY เนื่องจาก ต้นทุนก๊าซเริ่มสูงขึ้นอย่างรวดเร็วในเดือนพฤษภาคม เป็น 347 บาท/MMBTU จากเฉลี่ย 270 บาท/MMBTU ใน 1Q26 ในขณะที่ Ft เพิ่มขึ้นเพียง 7 สตางค์/หน่วย เป็น 16.23 สตางค์/หน่วย จากการวิเคราะห์ความอ่อนไหวของ FSSIA การเพิ่มขึ้นของราคาก๊าซ 62 บาท/MMBTU จะลดกำไรลง 217 ล้านบาทต่อไตรมาส ในขณะที่การเพิ่มขึ้นของ Ft 7 สตางค์/หน่วย จะเพิ่มกำไรขึ้นเพียง 75 ล้านบาทต่อไตรมาส โดยรวมแล้ว FSSIA ประเมินว่ากำไรใน 2Q26 อาจลดลงประมาณ 140-150 ล้านบาท text-primary คงประมาณการกำไรปี 2569-70 และคงคำแนะนำ "ซื้อ" FSSIA ยังคงประมาณการกำไรสุทธิปี 2569-70 โดยคาดการณ์การเติบโต 23.4% YoY และ 10.7% YoY ตามลำดับ FSSIA ยังคงคำแนะนำ "ซื้อ" และ ราคาเป้าหมายที่ 17 บาท อิงจากวิธีส่วนลดกระแสเงินสด (Discounted Cash Flow: DCF) โดยมีสมมติฐานการเติบโตระยะยาว (Terminal Growth Rate) ที่ 2% และต้นทุนของเงินทุน (Cost of Equity: COE) ที่ 8%