2026-05-14T07:15:03+00:00 iaa BCP บริษัท บางจาก คอร์ปอเรชั่น จำกัด (มหาชน) BCP กำไร Q1/69 พุ่ง แต่โดน Hedging กดดัน! โบรกฯ ชี้พื้นฐานแกร่ง เป้า 49 บาท text-primary ไฮไลท์สำคัญ: BCP กำไรสุทธิ Q1/69 โต 3 เท่า จากปีก่อน แต่กำไรหลักลดลง 57% เหตุขาดทุน Hedging มหาศาล อย่างไรก็ตาม โบรกเกอร์ GLOBLEX ยังคงแนะนำ "ซื้อ" ด้วยราคาเป้าหมาย 49 บาท มองธุรกิจหลากหลาย, ประสิทธิภาพการดำเนินงานสูง และปรับตัวเก่ง text-primary ผลประกอบการ Q1/69: กำไรสุทธิ 6.1 พันล้านบาท โต 3 เท่า YoY และ QoQ จากผลการดำเนินงานที่แข็งแกร่งและกำไรจากสต็อก กำไรหลัก 953 ล้านบาท ลดลง 80% QoQ และ 57% YoY หลักๆ จากผลขาดทุน Derivatives จากการ Hedging Crack Spread (ขาดทุนจริง 3.4 พันล้านบาท และขาดทุน Unrealized 8.3 พันล้านบาท) EBITDA พุ่ง 94% QoQ และ 40% YoY เป็น 1.78 หมื่นล้านบาท จากรายได้ที่เพิ่มขึ้น 15% QoQ และ 6% YoY เป็น 1.425 แสนล้านบาท อัตราการใช้กำลังการผลิตสูงที่ 95% และ Market GRM ที่ยอดเยี่ยมที่ 18.6 เหรียญสหรัฐฯ/บาร์เรล text-primary ข้อสังเกตและประมาณการ: ธุรกิจโรงกลั่น: EBITDA เพิ่มขึ้นจาก 4.4 พันล้านบาทใน Q4/68 และ 3.12 พันล้านบาทใน Q1/68 เป็น 1.02 หมื่นล้านบาท หนุนโดย GRM ที่สูงขึ้น ธุรกิจการตลาด: EBITDA อยู่ที่ 1.6 พันล้านบาท (+22% QoQ, -11% YoY) หนุนโดยปริมาณการขายที่สูงขึ้น ธุรกิจ E&P (OKEA): รายได้ 8.4 พันล้านบาท (+152% QoQ, -8% YoY) และ EBITDA 4.3 พันล้านบาท (+140% QoQ, -35% YoY) จากราคาขายที่สูงขึ้น ประมาณการปี 2569-2571: โบรกเกอร์คาดการณ์กำไรสุทธิปี 2569 ที่ 8.58 พันล้านบาท, ปี 2570 ที่ 1.11 หมื่นล้านบาท และปี 2571 ที่ 1.18 หมื่นล้านบาท text-primary สรุป: ถึงแม้ผลประกอบการ Q1/69 จะถูกกดดันจากผลขาดทุน Hedging แต่ GLOBLEX ยังคงมอง BCP เป็นหุ้นที่น่าสนใจลงทุน ด้วยพื้นฐานธุรกิจที่แข็งแกร่ง, การดำเนินงานที่มีประสิทธิภาพ และความสามารถในการปรับตัวต่อการเปลี่ยนแปลงในอุตสาหกรรม โดยให้ ราคาเป้าหมาย SoTP ที่ 49 บาท นักวิเคราะห์: Siriluck Pinthusoonthorn และ Suwat Sinsadok, CFA, FRM, ERP จาก Globlex Securities