2026-05-15T07:14:52+00:00 iaa ICHI บริษัท อิชิตัน กรุ๊ป จำกัด (มหาชน) ICHI กำไร Q1/26 ตามคาด ยอดขายในประเทศแข็งแกร่ง แต่ส่งออกและ OEM อ่อนตัว FSSIA ยังคงราคาเป้าหมายเดิมที่ 14.00 บาท แม้กำไร Q1/26 จะเป็นไปตามคาด ไฮไลท์สำคัญ ICHI รายงานกำไรสุทธิ Q1/26 ที่ 287 ล้านบาท (+16.9% y-y) เป็นไปตามที่คาดการณ์ หากไม่รวมค่าใช้จ่ายบริจาค 8.8 ล้านบาท และผลประโยชน์ทางภาษี 17.6 ล้านบาท กำไรหลักจะอยู่ที่ 278 ล้านบาท (+13.3% y-y) รายได้รวมลดลง 0.7% q-q แต่เพิ่มขึ้น 10.5% y-y โดยรายได้ในประเทศยังคงแข็งแกร่ง เติบโต 2.6% q-q และ 16.4% y-y จากสภาพอากาศที่ร้อน ผลิตภัณฑ์ใหม่ และยอดขายน้ำด่างที่แข็งแกร่ง ผลการดำเนินงาน รายได้จากการส่งออกอ่อนตัวลงเนื่องจากการ สูญเสียตลาดกัมพูชา และรายได้จากลูกค้า OEM (ส่วนใหญ่คือน้ำมะพร้าวส่งออก) ลดลงอย่างมีนัยสำคัญ รายได้จากต่างประเทศลดลงเหลือเพียง 31 ล้านบาท (-66.4% q-q, -72.7% y-y) คิดเป็นเพียง 5.2% ของประมาณการรายได้จากการส่งออกทั้งปี อัตรากำไรขั้นต้นดีขึ้นเป็น 24.1% จาก 23.5% ใน Q4/25 และ 23.6% ใน Q1/25 จากการใช้กำลังการผลิตที่สูงขึ้นและส่วนผสมผลิตภัณฑ์ที่ดีขึ้นเนื่องจากรายได้ OEM ลดลง ค่าใช้จ่าย SG&A ยังคงอยู่ภายใต้การควบคุม โดย SG&A ต่อรายได้อยู่ที่ 7.2% ลดลงจาก 7.9% ใน Q4/25 แต่เพิ่มขึ้นจาก 6.9% ใน Q1/25 ส่วนแบ่งกำไรจากบริษัทร่วมในอินโดนีเซียทรงตัวอยู่ที่ 6 ล้านบาท ข้อสังเกต FSSIA คาดว่ากำไร Q2/26 จะเริ่ม ได้รับแรงกดดันจากต้นทุนบรรจุภัณฑ์ที่สูงขึ้น แต่ผลกระทบจะจำกัดอยู่ที่ประมาณหนึ่งเดือนเนื่องจากบริษัทฯ ยังมีสินค้าคงคลังเพียงพอจนถึงเดือนพฤษภาคม ต้นทุนที่สูงขึ้นน่าจะสะท้อนให้เห็นอย่างเต็มที่ใน Q3/26 บริษัทฯ ไม่มีแผนที่จะขึ้นราคาสินค้าที่มีอยู่ แต่จะยังคงเปิดตัวผลิตภัณฑ์ใหม่ตามแผน โดยราคาจะสะท้อนโครงสร้างต้นทุนใหม่ ผู้บริหารยังให้ความสำคัญกับการควบคุมต้นทุนและค่าใช้จ่ายอย่างเข้มงวด สรุป FSSIA ยังคง ติดตามการฟื้นตัวของรายได้จากการส่งออก โดยเฉพาะจากลูกค้า OEM ที่ได้รับผลกระทบจากข่าวเชิงลบเกี่ยวกับน้ำมะพร้าว หากการฟื้นตัวช้ากว่าที่คาด หรือบริษัทฯ ไม่สามารถหาลูกค้ารายใหม่ได้ทันเวลา ประมาณการรายได้จากการส่งออกทั้งปีที่ 601 ล้านบาทอาจมีความเสี่ยงด้านขาลง ทั้งนี้ FSSIA ประเมินราคาเป้าหมายของ ICHI ที่ 14.00 บาท อิงจากวิธีส่วนลดกระแสเงินสด (DCF) โดยมี WACC ที่ 9.8% และอัตราการเติบโตระยะยาวที่ 2%