2026-05-18T07:07:56+00:00 iaa BCPG บริษัท บีซีพีจี จำกัด (มหาชน) BCPG กำไรปกติ Q1/26 โตเด่น แต่หยวนต้าฯ หั่นเป้าเหลือ 10.30 บาท text-primary หยวนต้าฯ ยังคงแนะนำ “ซื้อ” BCPG แม้กำไร Q1/26 ต่ำกว่าคาดเล็กน้อย ชี้แนวโน้มเติบโตระยะกลาง-ยาว จาก Data Center และ AI text-primary ไฮไลท์สำคัญ บริษัทหลักทรัพย์หยวนต้า (ประเทศไทย) จำกัด คาดการณ์กำไรปกติของ BCPG ใน Q1/26 จะเติบโตอย่างโดดเด่นเมื่อเทียบกับปีก่อนหน้า (YoY) แม้ว่าผลประกอบการจริงจะต่ำกว่าที่ตลาดคาดการณ์ไว้เล็กน้อย text-primary รายละเอียดผลประกอบการและประมาณการ BCPG รายงานกำไรสุทธิ Q1/26 ที่ 722 ล้านบาท (+373% YoY) แต่หากไม่รวมรายการพิเศษ กำไรปกติอยู่ที่ 630 ล้านบาท (-18% QoQ, +219% YoY) ซึ่งต่ำกว่าที่หยวนต้าฯ และตลาดคาดไว้ราว 18% และ 15% ตามลำดับ สาเหตุหลักมาจากส่วนแบ่งกำไรของโรงไฟฟ้าพลังงานลม Monsoon ที่ต่ำกว่าคาดถึง 38% อย่างไรก็ตาม กำไรปกติยังคงเติบโต YoY อย่างมีนัยสำคัญ จากส่วนแบ่งกำไรของโรงไฟฟ้าก๊าซธรรมชาติในสหรัฐฯ ที่สูงขึ้น และรายได้ของโครงการน้ำในลาวที่เพิ่มขึ้น หยวนต้าฯ ได้ปรับประมาณการกำไรปี 2569-2570 ลง 7% และ 9% ตามลำดับ เป็น 2,335 ล้านบาท (+29% YoY) และ 2,554 ล้านบาท (+9% YoY) เพื่อสะท้อนส่วนแบ่งกำไรจากโครงการ Monsoon ที่ต่ำกว่าที่ประเมินไว้ก่อนหน้า แต่ยังคงมองว่ากำไรปกติปี 2569 จะเติบโต YoY ได้ จากการรับรู้ส่วนแบ่งกำไรจากโครงการ Monsoon เต็มปี และการปรับขึ้นค่าความพร้อมจ่าย สำหรับแนวโน้มกำไร Q2/26 หยวนต้าฯ คาดว่าจะอยู่ที่ 300-400 ล้านบาท ลดลง QoQ จากปัจจัยฤดูกาลของโครงการ Monsoon แต่ยังคงเติบโต YoY จากการปรับขึ้นค่าความพร้อมจ่ายในสหรัฐฯ และปริมาณน้ำในลาวที่สูงขึ้น text-primary ข้อสังเกตและการวิเคราะห์ แม้ว่ากำไร Q1/26 จะต่ำกว่าคาด แต่หยวนต้าฯ มองว่าราคาหุ้น BCPG ยังมีโอกาสปรับตัวขึ้นได้ในระยะกลาง-ยาว ตามแนวโน้มการเติบโตของกลุ่ม Data Center และ AI ในสหรัฐฯ นอกจากนี้ ราคาปัจจุบันยังซื้อขายบน PER26 ที่ 9.8 เท่า ซึ่งต่ำกว่าค่าเฉลี่ยของกลุ่มที่ 15.7 เท่า text-primary สรุปและคำแนะนำ หยวนต้าฯ ปรับราคาเหมาะสม ณ สิ้นปี 2569 ของ BCPG ลงเป็น 10.30 บาท/หุ้น (จากเดิม 11.00 บาท) แต่ยังคงคำแนะนำ "ซื้อ" โดยมี upside จากราคาปัจจุบันถึง +35.5% จากการประเมินด้วยวิธี DCF (WACC 8.5%, Terminal growth 0%)