2026-05-18T07:05:37+00:00 iaa CBG บริษัท คาราบาวกรุ๊ป จำกัด (มหาชน) CBG กำไร Q1/26 ต่ำสุดในรอบ 10 ไตรมาส แต่มี Upside จากจีน ภาพรวมผลประกอบการ PI คงคำแนะนำ " ถือ " หุ้น CBG โดยให้ราคาเป้าหมายที่ 42.00 บาท อิงจาก PE Multiple ที่ 16 เท่าของประมาณการกำไรต่อหุ้นปี 2569 (2026E) ซึ่งใกล้เคียงกับค่าเฉลี่ยของกลุ่มเครื่องดื่มชูกำลังในประเทศ แม้ว่ากำไรสุทธิในไตรมาส 1/26 จะอยู่ที่ 611 ล้านบาท ลดลง 20% YoY และ 7% QoQ ซึ่งเป็นระดับต่ำสุดในรอบ 10 ไตรมาส แต่ยังมีปัจจัยบวกที่น่าสนใจ ผลกระทบและปัจจัยขับเคลื่อน ยอดขายรวมในไตรมาส 1/26 ทรงตัวอยู่ที่ 5.3 พันล้านบาท โดยยอดขายเครื่องดื่มชูกำลังในตลาดต่างประเทศหดตัวถึง 39% YoY จาก CLMV ที่ลดลง 41% YoY อย่างไรก็ตาม ยอดขายสินค้า Branded own ในประเทศเติบโต 7% YoY และรายได้จากการจัดจำหน่ายทำสถิติสูงสุดใหม่จากการเติบโตของยอดขายสุรา นอกจากนี้ บริษัทตั้งเป้ายอดขายรวมปี 2569 เติบโต 20% YoY โดยเฉพาะจากเครื่องดื่มชูกำลังในประเทศ (+20%YoY) และธุรกิจจัดจำหน่ายสุรา (+20%YoY) รวมถึงธุรกิจเบียร์ที่ตั้งเป้าเติบโตถึง +200%YoY ข้อสังเกตและประเด็นสำคัญ PI ประเมินว่ายอดขายเครื่องดื่มชูกำลังในประเทศปี 2569 มีแนวโน้มเติบโต 5%YoY จากกลยุทธ์ด้านราคา (10 บาท/ขวด) การขยายเครือข่ายจัดจำหน่ายในร้านค้าปลีกดั้งเดิม และการเพิ่มช่องทางจัดจำหน่ายผ่าน CJ mall ที่มีแผนขยายสาขา 500 แห่ง (+25%YoY) นอกจากนี้ โมเดลธุรกิจใหม่ในการขยายตลาดต่างประเทศผ่านการขายหัวเชื้อเครื่องดื่มชูกำลังให้กับตัวแทนจำหน่ายมีความชัดเจนมากขึ้น โดยเฉพาะในอัฟกานิสถานและจีน ซึ่งเป็น upside ต่อประมาณการของ PI สรุปและคำแนะนำ แม้ว่าแรงกดดันจากต้นทุนจะส่งผลกระทบต่ออัตราการทำกำไรในช่วงที่เหลือของปี แต่การซื้อหุ้นคืน (วงเงิน 2 พันล้านบาท จำนวน 50 ล้านหุ้น) อาจช่วยจำกัด downside ได้ PI แนะนำ " ถือ " โดยรอสัญญาณการฟื้นตัวของยอดขายในต่างประเทศ และให้มูลค่าพื้นฐานที่ 42.00 บาท