2026-05-15T07:04:43+00:00 iaa WHAUP บริษัท ดับบลิวเอชเอ ยูทิลิตี้ส์ แอนด์ พาวเวอร์ จำกัด (มหาชน) WHAUP กำไร Q1/69 โตแรง! บัวหลวงฯ ชี้ Capacity Charge หนุน, คงเป้า 5.40 บาท ไฮไลท์สำคัญ WHAUP รายงานกำไรสุทธิ Q1/69 ที่ 303 ล้านบาท โต 35% YoY และ 85% QoQ หลักๆ มาจากกำไรอัตราแลกเปลี่ยน 144 ล้านบาท หากไม่รวมรายการพิเศษ กำไรหลักอยู่ที่ 201 ล้านบาท ลดลง 12% YoY และ 6% QoQ แต่ยังสูงกว่าที่ตลาดคาดการณ์ไว้ ผลประกอบการที่น่าสนใจ รายได้รวมเพิ่มขึ้น 59% YoY เป็น 1,118 ล้านบาท โดยมี รายได้ค่าความพร้อมจ่าย (Capacity Charge) จากลูกค้าดาต้าเซนเตอร์เข้ามาถึง 328 ล้านบาท (Q1/68 อยู่ที่ 34 ล้านบาท) รายได้จากธุรกิจสาธารณูปโภคเพิ่มขึ้น 64% YoY เป็น 945 ล้านบาท ปริมาณขายน้ำในประเทศโต 9% YoY ปริมาณขายน้ำดิบเพิ่มขึ้น 12% YoY และน้ำอุตสาหกรรมเพิ่มขึ้น 10% YoY รายได้จากธุรกิจไฟฟ้าโซลาร์ภายใต้ private PPA อยู่ที่ 163 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 30% YoY จากกำลังการผลิตที่เพิ่มขึ้น อัตรากำไรขั้นต้น (Gross Margin) ดีขึ้นมาก อยู่ที่ 56.5% (Q1/68 และ Q4/68 อยู่ที่ 36%) เนื่องจาก รายได้ Capacity Charge มีมาร์จิ้นสูง แต่ก็มีปัจจัยกดดันจากผลขาดทุนปกติของ Gheco-One จำนวน 150 ล้านบาท จากการหยุดเดินเครื่อง 88 วัน และการตั้งสำรองหนี้เสียของโครงการ Duong River อีก 12 ล้านบาท ทำให้ส่วนแบ่งกำไรจากบริษัทร่วมน้ าลดลง 59% YoY เหลือ 9 ล้านบาท ข้อสังเกตและแนวโน้ม บัวหลวงฯ คาดการณ์ว่ากำไรหลักใน Q2/69 จะ เติบโตแข็งแกร่ง ทั้ง YoY และ QoQ เนื่องจาก Gheco-One กลับมาเดินเครื่องเต็มที่, รายได้ Capacity Charge เพิ่มขึ้นต่อเนื่อง, โครงการโซลาร์รูฟท็อป 187 MW เริ่มทยอย COD (Commercial Operation Date) ในช่วง Q2/69 - Q1/70 และต้นทุนทางการเงินลดลงหลังออกหุ้นกู้ 4 พันล้านบาท นอกจากนี้ โครงการโซลาร์ภาคพื้นดินภายใต้ FiT ขนาด 135.8 MW (COD ช่วงปี 2570-2573) ยังช่วยเพิ่มความชัดเจนในการเติบโตระยะยาว สรุปและคำแนะนำ บัวหลวงฯ ยังคงประมาณการกำไรหลักปี 2569 ที่ 1,422 ล้านบาท (เพิ่มขึ้น 21% YoY) และ คงราคาเป้าหมายเดิมที่ 5.40 บาท โดยมองว่าการเพิ่มขึ้นของรายได้ Capacity Charge เป็นการยืนยันว่า WHAUP เป็นผู้ที่เริ่มเก็บเกี่ยวรายได้จากกระแสดาต้าเซนเตอร์ของไทยได้ก่อนใคร และดีลขายที่ดินดาต้าเซนเตอร์ 900 ไร่ของ WHA Group ในเดือน ก.พ. บ่งชี้ว่าจะมีสัญญาใหม่ๆ เพิ่มเติมอีกในอนาคต แรงกดดันจาก Gheco-One เป็นเพียงปัจจัยระยะสั้น ประเด็นสำคัญที่แท้จริงคือดีมานด์น้ำจาก Hyperscaler ขนาดใหญ่ในระยะยาว บัวหลวงฯ แนะนำ "ซื้อ"