2026-05-15T07:02:28+00:00 iaa CHG บริษัท โรงพยาบาลจุฬารัตน์ จำกัด (มหาชน) CHG กำไร Q1/26 สุดแกร่ง! โบรกฯ FSSIA ชี้เป้า 2.02 บาท มองข้ามช็อตยีลด์ปันผลจูงใจ FSSIA มอง CHG กำไร Q1/26 โตเกินคาด, คงคำแนะนำ "ซื้อ" ราคาเป้าหมาย 2.02 บาท CHG โชว์ผลงาน Q1/26 สุดแกร่ง กำไรสุทธิ 248 ล้านบาท โต 10% YoY และ QoQ สูงกว่าที่ตลาดคาดถึง 14% และสูงกว่าประมาณการเบื้องต้นของ FSSIA ถึง 9% ปัจจัยหนุนหลักมาจากรายได้ที่แข็งแกร่งเกินคาด หนุนให้ GPM และ NPM ขยายตัวเล็กน้อย รายได้โตเด่น, GPM ขยายตัว รายได้รวมอยู่ที่ 2.08 พันล้านบาท โต 4% YoY จากรายได้ผู้ป่วยนอกที่เพิ่มขึ้น 7% จากฐานที่ต่ำและการให้บริการทางการแพทย์ที่หลากหลายมากขึ้น ในขณะที่รายได้ผู้ป่วยในลดลง 2% รายได้จากประกันสังคมยังคงแข็งแกร่ง โต 4% จากฐานสมาชิกที่เพิ่มขึ้นและการฟื้นตัวของการผ่าตัดกระเพาะอาหาร GPM ปรับตัวดีขึ้นเป็น 28.6% เพิ่มขึ้น 0.5% QoQ และ 0.9% YoY จากการบริหารจัดการต้นทุนที่ดีขึ้นและสัดส่วนรายได้ที่สูงขึ้นจากการรักษาโรคที่ซับซ้อน จับตา Q2/26 โตต่อเนื่อง, แต่ระวังปัจจัยฤดูกาล FSSIA คาดการณ์กำไร Q2/26 จะเติบโตเล็กน้อย YoY จากฐานที่ต่ำของรายได้ประกันสังคม (SSO) ใน Q2/25 อย่างไรก็ตาม กำไรมีแนวโน้มที่จะอ่อนตัวลง QoQ เนื่องจากปัจจัยฤดูกาล ซึ่งโดยปกติแล้ว Q2 จะเป็นไตรมาสที่อ่อนแอที่สุดของปี คงคำแนะนำ "ซื้อ", ราคาเป้าหมาย 2.02 บาท FSSIA คงคำแนะนำ "ซื้อ" สำหรับ CHG ด้วยราคาเป้าหมาย 2.02 บาท อิงวิธี DCF เทียบเท่า P/E ปี 2026 ที่ 22 เท่า (-0.25SD) ปัจจุบันหุ้น CHG ซื้อขายที่ P/E ปี 2026 เพียง 14.5 เท่า (-1.0SD) และ ให้ผลตอบแทนจากเงินปันผลที่น่าสนใจราว 6% นอกจากนี้ CHG ยังมีสัดส่วนรายได้จากต่างประเทศค่อนข้างน้อยเมื่อเทียบกับคู่แข่ง และผลกระทบจาก SSO เริ่มลดลง ในขณะที่สัดส่วนผู้ป่วยเงินสดที่เพิ่มขึ้นจะช่วยหนุนอัตรากำไรให้สูงขึ้น