2026-05-15T07:01:18+00:00 iaa SISB บริษัท เอสไอเอสบี จำกัด (มหาชน) SISB กำไร Q1/26 อ่อนแอกว่าที่คาดการณ์ แต่ FSSIA ยังคงแนะนำ "ซื้อ" ไฮไลท์สำคัญ SISB รายงานกำไรสุทธิ Q1/26 ที่ 215.7 ล้านบาท หากไม่รวมกำไรพิเศษจากการขายหุ้น THAI กำไรหลักอยู่ที่ 214.0 ล้านบาท (+7.2% q-q, -10.0% y-y) เป็นไปตามที่ FSSIA คาดการณ์ไว้ ผลการดำเนินงานที่น่าผิดหวัง กำไรที่เพิ่มขึ้นเล็กน้อยเมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้าเป็นผลมาจากค่าใช้จ่าย SG&A ที่ลดลงตามฤดูกาล อย่างไรก็ตาม กำไรที่ลดลงเมื่อเทียบกับปีก่อนหน้ามีสาเหตุหลักมาจากการ ลดลง ของจำนวนนักเรียน ค่าตอบแทนพนักงานที่ สูงขึ้น และค่าใช้จ่ายในการบริหารจัดการอาคารที่ เพิ่มขึ้น หลังจากเปิดวิทยาเขตประชาอุทิศเฟส 3 โดยรวมแล้ว ผลการดำเนินงานใน Q1/26 ไม่โดดเด่น โดยมีจำนวนนักเรียนเพิ่มขึ้นสุทธิเพียง 5 คน ทำให้จำนวนนักเรียนทั้งหมดอยู่ที่ 4,599 คน วิทยาเขตประชาอุทิศมีนักเรียน ลดลง 17 คน ในขณะที่วิทยาเขตธนบุรีมีนักเรียน ลดลง 1 คน วิทยาเขตอื่นๆ มีจำนวนนักเรียนเพิ่มขึ้นเล็กน้อย 3-9 คน ค่าเล่าเรียนเฉลี่ย ทรงตัว q-q แต่ ลดลง 1.5% y-y อยู่ที่ 0.59 ล้านบาทต่อคนต่อปี จาก 0.60 ล้านบาทใน Q1/25 ส่งผลให้รายได้ใน Q1/26 ลดลง 3.8% q-q แต่ เพิ่มขึ้น เล็กน้อย 0.3% y-y ภาวะเศรษฐกิจและการแข่งขันที่รุนแรงยังคงกดดันธุรกิจโรงเรียนนานาชาติ อัตรากำไรขั้นต้นอยู่ที่ 51.3% ฟื้นตัวจาก Q4/25 ซึ่งได้รับผลกระทบจากจำนวนครูที่ เพิ่มขึ้น และการปรับค่าตอบแทนพนักงานในช่วงต้นปีการศึกษา อย่างไรก็ตาม อัตรากำไรยังคง ต่ำกว่า ระดับ Q1/25 เนื่องจากจำนวนนักเรียน ลดลง 8 คน y-y และรายได้ ทรงตัว ในขณะที่ต้นทุนบุคลากรและค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานยังคง เพิ่มขึ้น ข้อสังเกตและประมาณการ กำไรใน Q1/26 คิดเป็น 23% ของประมาณการทั้งปีของ FSSIA ซึ่งอิงตามจำนวนนักเรียน ณ สิ้นปี 2569 ที่ 4,580 คน ( ลดลง 14 คน y-y) และไม่มีการ เพิ่ม ค่าเล่าเรียนสำหรับปีการศึกษาหน้า (สิงหาคม 2569 – กรกฎาคม 2570) ประมาณการของ FSSIA ยังคง เป็นไปได้ หากโรงเรียนปรับปรุงอัตราส่วนนักเรียนต่อครูจากปัจจุบันที่ 7.54 เท่า ให้ ใกล้เคียง 8.00 เท่า และควบคุมต้นทุนอย่างเข้มงวด คำแนะนำและราคาเป้าหมาย FSSIA ยังคงคำแนะนำ " ซื้อ " สำหรับ SISB โดยให้ราคาเป้าหมายที่ 18.00 บาท (Upside +78.2% เมื่อเทียบกับราคาปิดล่าสุดที่ 10.10 บาท) ราคาเป้าหมายนี้สูงกว่าค่าเฉลี่ยของนักวิเคราะห์ (Consensus) ถึง 50.8% นักวิเคราะห์จาก FSSIA คือ Jitra Amornthum (เลขทะเบียน 014530)