2026-05-18T06:45:25+00:00 iaa MAJOR บริษัท เมเจอร์ ซีนีเพล็กซ์ กรุ้ป จำกัด (มหาชน) MAJOR กำไร Q1/26 โตแรง! หยวนต้าชี้เป้า 11 บาท มองข้ามช็อตครึ่งปีหลังฟื้น MAJOR รายงานกำไรสุทธิ Q1/26 โตทะลุ 127% YoY บล.หยวนต้าคงคำแนะนำ "ซื้อ" มองราคาหุ้นยังถูกเกินไป ชี้เป้าราคา 11 บาท คาดครึ่งปีหลังฟื้นตัวเด่นจากหนังฟอร์มยักษ์เข้าฉาย ไฮไลท์สำคัญ MAJOR รายงานกำไรสุทธิ 1Q26 ที่ 75 ล้านบาท เติบโต 127%YoY ดีกว่าที่หยวนต้าคาดการณ์ไว้ 16% จากภาษีจ่ายที่ต่ำกว่าคาด แม้กำไรจะลดลง QoQ ตามฤดูกาล แต่การฟื้นตัว YoY มาจากฐานที่ต่ำในปีก่อน ผลประกอบการและแนวโน้ม บริษัทมีรายได้รวม 1,614 ล้านบาทใน 1Q26 เพิ่มขึ้น 14%YoY โดยรายได้จากธุรกิจภาพยนตร์เติบโต 22%YoY จากภาพยนตร์ที่เข้าฉายมากขึ้น ขณะที่รายได้จากการจำหน่ายป๊อปคอร์นและเครื่องดื่มเพิ่มขึ้น 22%YoY สอดคล้องกับรายได้ภาพยนตร์ อย่างไรก็ตาม รายได้โฆษณาลดลง 12%YoY จากภาวะเศรษฐกิจที่ยังชะลอตัว หยวนต้าคาดการณ์ว่าผลประกอบการ 2Q26 จะฟื้นตัว QoQ ตามฤดูกาล แต่การเทียบ YoY ยังมีความท้าทายจากจำนวนภาพยนตร์ฮอลลีวูดฟอร์มใหญ่ที่เข้าฉายน้อยกว่าปีก่อน ข้อสังเกตและการวิเคราะห์ อัตรากำไรขั้นต้นลดลงเหลือ 32.9% จาก 35.3% ใน 1Q25 เนื่องจากต้นทุนของธุรกิจภาพยนตร์ที่เพิ่มขึ้นหลังค่าเช่าที่ต่อรองได้ลดลง รวมถึงต้นทุนการจัดอีเว้นท์ของภาพยนตร์ไทยที่สูงขึ้น หยวนต้าคงประมาณการกำไรปี 2026 ที่ 674 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 7%YoY โดยคาดว่าผลการดำเนินงานใน 2H26 จะโดดเด่นกว่าครึ่งปีแรกจากจำนวนภาพยนตร์ที่เข้าฉายมากขึ้น นอกจากนี้ ความร่วมมือกับ TKN ในการจำหน่ายป๊อปคอร์นแบบซองพร้อมรับประทานจะช่วยเพิ่มช่องทางการขายและขยายฐานลูกค้าในวงกว้างมากขึ้น โดยบริษัทตั้งเป้ารายได้ปีแรกราว 200 ล้านบาท สรุปและคำแนะนำ หยวนต้าคงคำแนะนำ "ซื้อ" MAJOR โดยให้ราคาเป้าหมายปี 2026 ที่ 11.00 บาท ด้วยวิธี DCF ภายใต้สมมติฐาน WACC ที่ 8.2% และ Terminal growth ที่ 2.5% มองว่าผลประกอบการปี 2026 มีแนวโน้มฟื้นตัวจากฐานที่ต่ำในปีก่อน ขณะที่ราคาหุ้นปัจจุบันซื้อขายที่ PER เพียง 8.5x ซึ่งสะท้อนปัจจัยลบไปมากแล้ว