2026-05-15T06:44:41+00:00 iaa ICHI บริษัท อิชิตัน กรุ๊ป จำกัด (มหาชน) ICHI กำไร Q1/26 ใกล้เคียงคาดการณ์ Krungsri Securities ชี้โอกาสเติบโตใน 2H26 หนุน "Buy" Krungsri Securities (KSS) วิเคราะห์ผลประกอบการ บมจ. อิชิตัน กรุ๊ป (ICHI) และคงคำแนะนำ "Buy" ด้วยราคาเป้าหมาย 15.5 บาท อิง PER 16 เท่า มองเห็นโอกาสเติบโตของธุรกิจในช่วงครึ่งหลังของปี 2569 ไฮไลท์สำคัญ: กำไรสุทธิ 1Q26 อยู่ที่ 287 ล้านบาท (+17% y-y, -10% q-q) ใกล้เคียงกับที่ KSS และตลาดคาดการณ์ รายได้กลับมาเติบโต +10% y-y จากทั้งชาเขียวและน้ำดื่ม คาดการณ์ผลกระทบระยะสั้นจากต้นทุนที่ปรับขึ้นใน 2Q26F คงประมาณการกำไรปี 2026-27F ที่ +5% และ +17% ตามลำดับ คาดการณ์อัตราผลตอบแทนจากเงินปันผล (Div yield) สูงถึง 7.5% รายละเอียดผลประกอบการ 1Q26: กำไรสุทธิ 1Q26 อยู่ที่ 287 ล้านบาท (+17% y-y, -10% q-q) โดยรายได้รวมอยู่ที่ 1.9 พันล้านบาท (+10% y-y) ตลาดในประเทศเติบโต +16% y-y จากกลุ่มชาเขียวและน้ำดื่ม โดยเฉพาะน้ำดื่มที่มีรายได้เพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ (+226% y-y) ในขณะที่รายได้จากต่างประเทศลดลง -73% y-y อัตรากำไรขั้นต้น (Gross margin) ปรับตัวดีขึ้นเป็น 24.1% จาก 23.6% ใน 1Q25 และ 23.5% ใน 4Q25 เนื่องจากการปรับ Product mix ไปสู่สินค้าที่มีอัตรากำไรสูง (น้ำดื่ม, เครื่องดื่มไซส์ใหญ่) อย่างไรก็ตาม ค่าใช้จ่าย SG&A/Sales ปรับขึ้นเป็น 7.6% จาก 6.9% ใน 1Q25 จากค่าใช้จ่ายพนักงานที่เพิ่มขึ้น KSS คาดการณ์ว่าต้นทุนที่ปรับขึ้นจะส่งผลกระทบต่อผลประกอบการใน 2Q-3Q26F แต่บริษัทฯ ยังสามารถบริหารจัดการได้หากรายได้ยังคงเติบโตได้ดี โดยยังคงประมาณการกำไรปกติปี 2026F ที่ 1.26 พันล้านบาท (+5% y-y) ไว้ตามเดิม ข้อสังเกตและแนวโน้ม: KSS ให้น้ำหนักกับการเติบโตของรายได้ในกลุ่มชาเขียวและน้ำดื่ม โดยประเมินว่ารายได้จะเติบโต +12% y-y ใกล้เคียงกับเป้าหมายของบริษัทฯ โดยรวมแล้ว คาดว่ากำไรปกติในช่วง 2Q-3Q26F จะลดลงเล็กน้อย y-y แต่กำไรสุทธิคาดยังดีเนื่องจากยังมีผลประโยชน์ทางภาษี นอกจากนี้ KSS ประเมินว่ากำไรปี 2027F จะเติบโต +17% y-y จากแนวโน้มเอลนีโญที่ยังมีผลต่อเนื่องตั้งแต่ปลาย 2H26F และต้นทุนที่ผ่อนคลายขึ้น คำแนะนำและราคาเป้าหมาย: KSS แนะนำ "Buy" หุ้น ICHI โดยให้ราคาเป้าหมาย 15.5 บาท อิง PER 16 เท่า ซึ่งยังต่ำกว่าค่าเฉลี่ยในอดีตที่ 17 เท่า มองว่าหุ้น ICHI ยังน่าสนใจซื้อขายที่ PER26F 13.3 เท่า (-0.7SD) และคาดการณ์ Div yield ที่ 7.5% ณ ราคานี้ KSS มองว่า Risk/Reward น่าสนใจ และให้น้ำหนักกับรอบที่ดีของธุรกิจที่จะเริ่มดีขึ้นใน 2H26F