2026-05-15T06:43:22+00:00 iaa SPRC บริษัท สตาร์ ปิโตรเลียม รีไฟน์นิ่ง จำกัด (มหาชน) SPRC กำไร Q1/69 สุดปัง! แลนด์ แอนด์ เฮ้าส์ ชี้ค่าการกลั่นหนุน อัพเป้าหมาย 8.40 บาท บริษัทหลักทรัพย์ แลนด์ แอนด์ เฮ้าส์ จำกัด (มหาชน) (LHS) วิเคราะห์ผลประกอบการ SPRC ไตรมาส 1 ปี 2569 กำไรทะลุเป้าจากค่าการกลั่นที่สูงเกินคาด คงคำแนะนำ "ซื้อ" พร้อมปรับราคาเป้าหมายใหม่เป็น 8.40 บาท มองอนาคตสดใสจากค่าการกลั่นที่ยังยืนสูงต่อเนื่อง ไฮไลท์สำคัญ กำไร Q1/69 พุ่งเกินคาด: SPRC โชว์กำไรสุทธิ 7.4 พันล้านบาท สูงกว่าที่ LHS คาดการณ์ไว้ 10% หากไม่รวมกำไรจากสต๊อกน้ำมัน กำไรปกติอยู่ที่ 1.63 พันล้านบาท ค่าการกลั่นหนุน: ปัจจัยหลักที่ทำให้กำไรสูงขึ้นมาจากค่าการกลั่น (Market GRM) ที่สูงถึง 12.8 ดอลลาร์สหรัฐฯ ต่อบาร์เรล แนวโน้ม Q2/69 สดใส: คาดการณ์กำไรปกติในไตรมาส 2 จะได้รับประโยชน์จากกำลังการกลั่นที่เพิ่มขึ้นและค่าการกลั่นที่ยังอยู่ในระดับสูง คงคำแนะนำ "ซื้อ": LHS ยังคงแนะนำ "ซื้อ" SPRC โดยมองว่าจะได้รับประโยชน์จากค่าการกลั่นที่สูงต่อเนื่อง และมีอัตราเงินปันผลที่น่าสนใจราว 6.5% เจาะลึกผลประกอบการ Q1/69 กำไรสูงกว่าคาด: กำไรสุทธิ 7.4 พันล้านบาท (+10% จากที่คาดการณ์) โดยมีกำไรจากสต๊อกน้ำมัน 7.0 พันล้านบาท กำไรปกติโต YoY: หากไม่รวมกำไรจากสต๊อกน้ำมัน กำไรปกติอยู่ที่ 1.63 พันล้านบาท (-35%QoQ, +320%YoY) ค่าการกลั่นและมาร์จิ้นสูง: กำไรปกติที่สูงขึ้นมาจากค่าการกลั่นและมาร์จิ้นของธุรกิจจัดจำหน่ายปิโตรเลียมที่สูงกว่าที่คาดการณ์ กำลังการกลั่นลดลง: กำไรปกติที่ลดลง QoQ เป็นผลมาจากการหยุดซ่อมบำรุงใหญ่ตามแผนงาน ทำให้กำลังการกลั่นลดลง Market GRM พุ่ง: Market GRM อยู่ที่ 12.8 ดอลลาร์สหรัฐฯ ต่อบาร์เรล (+38%QoQ, +187%YoY) Enterprise Margin สูง: Enterprise margin สูงถึง 14.6 ดอลลาร์สหรัฐฯ ต่อบาร์เรล จากมาร์จิ้นของธุรกิจจัดจำหน่ายฯ ที่สูงขึ้น OPEX เพิ่มขึ้น: OPEX ในไตรมาสนี้เพิ่มขึ้นเป็น 3.9 ดอลลาร์สหรัฐฯ ต่อบาร์เรล ตามการหยุดซ่อมบำรุงใหญ่ จับตาแนวโน้ม Q2/69 กำลังการกลั่นเพิ่มขึ้น: SPRC กลับมาผลิตตามปกติ ทำให้กำลังการกลั่นเพิ่มขึ้นอย่างมาก ค่าการกลั่นยังสูง: ค่าการกลั่น SG GRM QTD พุ่งขึ้นเป็น 25 ดอลลาร์สหรัฐฯ ต่อบาร์เรล Crude Premium เพิ่มขึ้น: กำไรอาจถูกลดทอนลงจาก Crude Premium ที่เพิ่มขึ้น ขาดทุนสต๊อกน้ำมัน: อาจมีผลขาดทุนจากสต๊อกน้ำมัน เนื่องจากราคาน้ำมันดูไบทำจุดสูงสุดไปแล้วเมื่อปลายเดือนมีนาคม สรุปและคำแนะนำ LHS คงคำแนะนำ "ซื้อ" SPRC โดยมีราคาเป้าหมาย 8.40 บาท มองว่า SPRC จะได้รับประโยชน์จากค่าการกลั่นที่ยังยืนสูงต่อเนื่อง และมีอัตราเงินปันผลที่น่าสนใจ