2026-05-18T06:42:15+00:00 iaa CRC บริษัท เซ็นทรัล รีเทล คอร์ปอเรชั่น จำกัด (มหาชน) CRC: KGI คงคำแนะนำ "Neutral" ราคาเป้าหมาย 20.40 บาท ไฮไลท์สำคัญ KGI ยังคงคำแนะนำ "Neutral" สำหรับ CRC ด้วยราคาเป้าหมายสิ้นปี 2569 ที่ 20.40 บาท แม้ว่า ผลการดำเนินงานใน Q2/26F–Q3/26F คาดว่าจะอ่อนตัวลงตามฤดูกาล แต่การปรับปรุงความสามารถในการทำกำไร การควบคุมต้นทุน และรายได้จากส่วนแบ่งกำไรที่สูงขึ้น จากการเข้าซื้อกิจการล่าสุด จะช่วย ชดเชยผลกระทบจากปัจจัยลบ ได้ ผลการดำเนินงานและแนวโน้ม ถึงแม้ว่า ยอดขายและอัตรากำไรขั้นต้นของ CRC ใน Q1/26 จะดีขึ้น แต่ผู้บริหารยังคงเป้าหมายอัตรากำไรขั้นต้นทั้งปีไว้เท่าเดิม เนื่องจากยอดขายยังต่ำกว่าเป้าที่ตั้งไว้ การเติบโตของยอดขายสาขาเดิม (SSSG) เริ่มมีทิศทางที่ดีขึ้น โดยเฉพาะในประเทศไทย อย่างไรก็ตาม การชะลอตัวของนักท่องเที่ยวและการหายไปของรายได้จากอิตาลี จะส่งผลกระทบต่อผลการดำเนินงานในปี 2569 แต่การลดต้นทุนทางการเงินจากการปรับโครงสร้างเงินทุนและการ เพิ่มขึ้นของส่วนแบ่งกำไรจาก JD Sports Thailand จะช่วย ลดผลกระทบดังกล่าว ข้อสังเกตและปัจจัยที่ต้องจับตา KGI คาดว่า ผลการดำเนินงานใน Q2/26F–Q3/26F จะอ่อนตัวลง เนื่องจากปัจจัยด้านฤดูกาล ขณะที่ ค่าใช้จ่ายที่เพิ่มขึ้นในช่วงครึ่งหลังของปี 2569 ยังคงเป็นปัจจัยที่ต้องจับตา ถึงแม้ว่าผลการดำเนินงานใน Q1/26 จะคิดเป็น 36% ของประมาณการทั้งปี แต่ KGI ยังคงประมาณการเดิมไว้ เนื่องจากผลกระทบเต็มที่จากต้นทุนที่สูงขึ้น เช่น ค่าสาธารณูปโภคและต้นทุนด้านโลจิสติกส์ จะเห็นได้ชัดเจนยิ่งขึ้นตั้งแต่ไตรมาสที่สองเป็นต้นไป Valuation และคำแนะนำ KGI ประเมินมูลค่า CRC โดยใช้ PER แบบถ่วงน้ำหนักที่ 15.8 เท่า โดยแบ่งเป็น 11.0 เท่าสำหรับธุรกิจแฟชั่น, 18.0 เท่าสำหรับธุรกิจอาหาร และ 16.0 เท่าสำหรับธุรกิจฮาร์ดไลน์ KGI แนะนำให้ กลับมาพิจารณาหุ้น CRC อีกครั้งใน Q3/26 โดยมีปัจจัยเสี่ยงที่ต้องพิจารณาคือ การแข่งขันที่สูงขึ้น ภาวะเศรษฐกิจชะลอตัว การเปลี่ยนแปลงความต้องการของลูกค้า ความเสี่ยงด้านกฎระเบียบ ความเสี่ยงด้านอัตราดอกเบี้ย และความผันผวนของอัตราแลกเปลี่ยน