2026-05-15T07:10:48+00:00 iaa MAGURO บริษัท มากุโระ กรุ๊ป จำกัด (มหาชน) MAGURO กำไร Q1/26 ต่ำกว่าคาดการณ์ FSSIA ยังคงเป้า 26 บาท ไฮไลท์สำคัญ MAGURO รายงานกำไรสุทธิ Q1/26 ที่ 34 ล้านบาท ต่ำกว่า ที่ FSSIA คาดการณ์ไว้ 10% สาเหตุหลักมาจากอัตรากำไรขั้นต้นที่ต่ำกว่าคาดและค่าใช้จ่ายที่สูงขึ้น ผลการดำเนินงาน กำไรสุทธิลดลง 25.2% เมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า (q-q) เนื่องจากปัจจัยด้านฤดูกาล แต่ เพิ่มขึ้น 5.3% เมื่อเทียบกับปีที่แล้ว (y-y) รายได้รวมอยู่ที่ 561 ล้านบาท ลดลง 6.0% (q-q) แต่ เพิ่มขึ้น 35.2% (y-y) แม้ว่า SSSG จะติดลบเล็กน้อยที่ -0.8% (y-y) แต่การ เพิ่มขึ้น ของสาขาใหม่ 14 สาขา (y-y) ทำให้มีสาขาทั้งหมด 54 สาขา ณ สิ้นไตรมาส 1/26 ยังคงเป็นปัจจัยสนับสนุนการเติบโต อัตรากำไรขั้นต้น ลดลง มาอยู่ที่ 46.1% จาก 46.6% ใน Q4/25 และ 48.0% ใน Q1/25 เนื่องจากการ เพิ่มขึ้น ของต้นทุนวัตถุดิบบางรายการและเมนู รวมถึงการจัดโปรโมชั่นเพื่อดึงดูดลูกค้า ค่าใช้จ่าย SG&A ยังคง เพิ่มขึ้น 36.4% (y-y) และ ลดลง เพียง 2.4% (q-q) ซึ่ง เพิ่มขึ้น เร็วกว่ารายได้ ส่งผลให้สัดส่วน SG&A ต่อรายได้ เพิ่มขึ้น เป็น 36.5% จาก 35.2% ใน Q4/25 และ 36.2% ใน Q1/25 สาเหตุหลักมาจากค่าใช้จ่ายที่เกี่ยวข้องกับสาขาใหม่และค่าใช้จ่ายพนักงานที่สูงขึ้น ข้อสังเกต กำไรสุทธิ Q1/26 คิดเป็น 20.7% ของประมาณการทั้งปี ซึ่งใกล้เคียงกับรูปแบบในอดีตที่กำไรมักจะ ดีขึ้น ใน Q3-Q4 ควบคู่ไปกับแผนการขยายสาขาที่เร่งตัวขึ้น FSSIA ยังคงมีมุมมองเชิงบวกต่อการเติบโตของกำไรในช่วงที่เหลือของปี โดยคาดว่าจะมีการฟื้นตัว (q-q) และการเติบโตต่อเนื่อง (y-y) อย่างไรก็ตาม เนื่องจากฐานที่สูงในปีที่แล้ว การใช้จ่ายของผู้บริโภคที่อ่อนแอ และผลกระทบที่อาจเกิดขึ้นจากต้นทุนวัตถุดิบที่สูงขึ้น การเติบโตของกำไรอาจไม่แข็งแกร่งเท่าปีที่ผ่านมา สรุป FSSIA คงประมาณการกำไรปี 2569 ไว้ที่ 165 ล้านบาท (+11.0% y-y) และคงราคาเป้าหมายเดิมที่ 26 บาท อิงจาก PE ที่ 20 เท่า โดย Sureeporn Teewasuwet นักวิเคราะห์จาก FSS International Investment Advisory Securities Co Ltd (FSSIA) เป็นผู้จัดทำรายงาน