2026-05-15T07:08:21+00:00 iaa AP บริษัท เอพี (ไทยแลนด์) จำกัด (มหาชน) AP Thailand: KGI ปรับลดราคาเป้าหมายเป็น 8.20 บาท แม้กำไร Q1/26 เป็นไปตามคาด ไฮไลท์สำคัญ KGI ปรับลดราคาเป้าหมายของ AP Thailand ลงเหลือ 8.20 บาท จากเดิม 9.20 บาท เนื่องจาก ภาวะตลาดที่ยังไม่สดใส แม้ว่าผลประกอบการในไตรมาส 1/2569 จะเป็นไปตามที่ตลาดคาดการณ์ไว้ ผลประกอบการและแนวโน้ม AP รายงานกำไรสุทธิไตรมาส 1/26 ที่ 903 ล้านบาท (+5% YoY, -30% QoQ) เป็นไปตามที่ตลาดคาดการณ์ แต่ลดลงอย่างมากเมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า เนื่องจากฐานที่สูงและการโอนโครงการคอนโดใหม่ 2 โครงการ อัตรากำไรขั้นต้น ถูกกดดันจากอุปสงค์ที่อ่อนแอ ขณะที่ต้นทุนทางการเงินยังคงเพิ่มขึ้นและส่วนแบ่งกำไรจากบริษัทร่วมทุนลดลงอย่างมีนัยสำคัญ KGI คาดการณ์ว่าผลประกอบการในไตรมาส 2/26 จะยังคงซบเซา เนื่องจากตลาดยังไม่มีสัญญาณการฟื้นตัวที่ชัดเจน อย่างไรก็ตาม คาดว่าจะ มีการปรับตัวดีขึ้นในช่วงครึ่งหลังของปี 2569 จากการโอนโครงการคอนโดใหม่ 3 โครงการ มูลค่า 9.3 พันล้านบาท ซึ่งปัจจุบันมียอดขายแล้ว 60% ท่ามกลางสภาวะการดำเนินงานที่ยากลำบาก KGI มองว่าเป้าหมายการเปิดตัวโครงการใหม่ และยอดขายรอโอน (presales) ของ AP อาจมีความเสี่ยงด้านขาลง ข้อสังเกต KGI ปรับลดราคาเป้าหมายลง โดยอิงจากประมาณการ P/E ปี 2569 ที่ 6.0 เท่า ลดลงจากเดิมที่ 6.5 เท่า อย่างไรก็ตาม KGI ยังคงประมาณการกำไรและคำแนะนำ "Neutral" เนื่องจาก อัตราผลตอบแทนจากเงินปันผลที่น่าสนใจราว 7% ต่อปี สรุป KGI คงคำแนะนำ "Neutral" สำหรับ AP Thailand โดยให้ราคาเป้าหมายใหม่ที่ 8.20 บาท แม้ว่าผลประกอบการในไตรมาส 1/26 จะเป็นไปตามคาด แต่ ภาวะตลาดที่ยังไม่สดใสและแรงกดดันต่ออัตรากำไรขั้นต้น ส่งผลให้ต้องปรับลดประมาณการลงเล็กน้อย นักลงทุนควรจับตาดูการฟื้นตัวของตลาดอสังหาริมทรัพย์ และการเปิดตัวโครงการใหม่ของ AP ในช่วงครึ่งหลังของปี