2026-05-15T07:07:48+00:00 iaa SAT บริษัท สมบูรณ์ แอ๊ดวานซ์ เทคโนโลยี จำกัด (มหาชน) SAT กำไร Q1/26 โตตามคาด KSS ยังคงคำแนะนำ Reduce text-primary ไฮไลท์สำคัญ SAT รายงานกำไรสุทธิ Q1/26 ที่ 212 ล้านบาท (+12% y-y, +8% q-q) เป็นไปตามที่ Krungsri Securities (KSS) คาดการณ์ไว้ โดยการเติบโต y-y มาจากอัตรากำไรขั้นต้น (GPM) ที่ดีขึ้นและส่วนแบ่งกำไรจากบริษัทร่วมที่เพิ่มขึ้น ขณะที่การเติบโต q-q เป็นผลจากปัจจัยฤดูกาลที่เอื้อต่อการส่งมอบรถยนต์และจำนวนวันทำงานที่มากขึ้น text-primary ผลประกอบการ Q1/26 ตามคาด KSS ระบุว่ารายได้ของ SAT ใน Q1/26 อยู่ที่ 1,824 ล้านบาท (ทรงตัว y-y, +8% q-q) โดยมีสัดส่วนชิ้นส่วนรถกระบะเพิ่มขึ้นเป็น 73% ของยอดขาย (จาก 68% ใน Q1/25) ในขณะที่ชิ้นส่วนเครื่องจักรกลการเกษตรลดลงเหลือ 19% (จาก 24% ใน Q1/25) ตามการปรับตัวลงของราคาพืชผลทางการเกษตร อัตรากำไรขั้นต้น (GPM) อยู่ที่ 19.8% (จาก 19.1% ใน Q1/25 และ 21.2% ใน Q4/25) เพิ่มขึ้น y-y จากการปรับปรุงประสิทธิภาพการผลิต แต่ลดลง q-q จากต้นทุนการผลิตที่เพิ่มขึ้น นอกจากนี้ ค่าใช้จ่ายในการขายและบริหาร (SG&A/sales) อยู่ที่ 9.9% (จาก 9.1% ใน Q1/25 และ 12.4% ใน Q4/25) เพิ่มขึ้นเล็กน้อย y-y แต่ยังอยู่ในกรอบปกติ 9-10% และลดลง q-q เนื่องจาก Q4/25 มีค่าใช้จ่ายพิเศษจาก duty tax ที่เกี่ยวเนื่องกับ US tariff และค่าใช้จ่ายปลายปี ส่วนแบ่งกำไรจากบริษัทร่วมอยู่ที่ 22 ล้านบาท (+63% y-y, -12% q-q) text-primary ข้อสังเกตและแนวโน้ม KSS คาดการณ์ว่ากำไรสุทธิ 2Q26F จะเพิ่มขึ้น y-y จากฐานต่ำใน 2Q25 แต่จะลดลง q-q ตามปัจจัยฤดูกาลที่มีวันหยุดยาว โดยยังคงประมาณการกำไรสุทธิปี 2026F ที่ 756 ล้านบาท (+4% y-y) และปี 2027F ที่ 778 ล้านบาท (+3% y-y) เนื่องจากแนวโน้มการเติบโตในระยะ 1-2 ปีข้างหน้ายังค่อนข้างจำกัดจากแนวโน้มยอดผลิตรถกระบะและเครื่องจักรกลการเกษตรที่มีความท้าทายสูง text-primary คำแนะนำและราคาเป้าหมาย KSS ยังคงคำแนะนำ Reduce สำหรับ SAT โดยให้ราคาเป้าหมายที่ 14.20 บาท อิงจาก PER 8 เท่า (-0.5SD) สะท้อนแนวโน้มกำไรที่เติบโตจำกัดในระยะ 1-2 ปีข้างหน้า แม้ว่าส.อ.ท. ตั้งเป้าการผลิตรถยนต์ปี 2026F ที่ 1.5 ล้านคัน (+3% y-y) แต่ SAT ยังพึ่งพาชิ้นส่วนรถกระบะเป็นหลักซึ่งเผชิญแรงกดดันจากความเข้มงวดของสินเชื่อและหนี้ครัวเรือนที่ยังอยู่ในระดับสูง ประกอบกับการฟื้นตัวของเศรษฐกิจในประเทศที่ยังช้า และธุรกิจเครื่องจักรกลการเกษตรที่ยังชะลอตัวต่อเนื่อง อย่างไรก็ตาม SAT ยังมีจุดแข็งด้านอัตราผลตอบแทนเงินปันผลที่สูงราว 10% ต่อปี