2026-05-15T07:03:08+00:00 iaa OR บริษัท ปตท. น้ำมันและการค้าปลีก จำกัด (มหาชน) OR กำไรปกติ Q1/26 พุ่ง! หยวนต้าคงคำแนะนำ "ซื้อ" ชี้เป้า 15.90 บาท text-primary บล.หยวนต้าวิเคราะห์ OR กำไรปกติ Q1/26 ใกล้เคียงคาดการณ์ คงคำแนะนำ "ซื้อ" ราคาเป้าหมาย 15.90 บาท มองราคาหุ้นปัจจุบันมี Upside ไฮไลท์สำคัญ OR รายงานกำไรสุทธิ Q1/26 ที่ 2,415 ล้านบาท หากไม่รวมรายการพิเศษ กำไรปกติอยู่ที่ 4,612 ล้านบาท ใกล้เคียงกับที่หยวนต้าคาดการณ์ไว้ก่อนหน้า ผลการดำเนินงาน กำไรปกติ Q1/26 เติบโต QoQ แม้รายได้จากธุรกิจค้าปลีกอาหารและเครื่องดื่มจะลดลง แต่ได้แรงหนุนจาก 1) ปริมาณขายน้ํามันรวมสูงขึ้น และ 2) ค่าใช้จ่าย SG&A ที่ลดลง นอกจากนี้ ค่าการตลาดน้ํามันรวมที่เพิ่มขึ้นตามการรับรู้ผลของ Stock gain ยังเป็นปัจจัยบวก อย่างไรก็ตาม หยวนต้าคาดการณ์ว่ากำไรปกติ Q2/26 จะลดลง QoQ และ YoY เนื่องจาก 1) ค่าการตลาดน้ํามันรวมที่คาดว่าจะลดลง 2) สัดส่วนการขายเชื้อเพลิงอากาศยานที่ลดลงตามฤดูกาล และ 3) ปริมาณขายน้ํามันที่คาดว่าจะลดลง ข้อสังเกต หยวนต้ายังคงประมาณการกำไรปกติปี 2026 ที่ 10,608 ล้านบาท (+2% YoY) แม้ว่ากำไรปกติ Q1/26 จะคิดเป็นสัดส่วน 43% ของกำไรทั้งปี เนื่องจากมองว่าราคาน้ํามันดิบมีแนวโน้มปรับตัวลงตามสถานการณ์ความตึงเครียดในตะวันออกกลางที่เริ่มคลี่คลาย ซึ่งอาจทำให้บริษัทฯ มีการรับรู้รายการ Stock loss เข้ามาในช่วงที่เหลือของปี สรุป ถึงแม้ว่าแนวโน้มกำไร Q2/26 ที่ไม่เด่นอาจเป็นปัจจัยกดดันราคาหุ้นในระยะสั้น แต่หยวนต้ามองว่าราคาหุ้นที่ซื้อขายบน PER26 ที่ 14.0 เท่า (ต่ำกว่าผู้ประกอบการในต่างประเทศ) มี Downside อีกไม่มากแล้ว จึงคงคำแนะนำ "ซื้อ" โดยให้ราคาเหมาะสม ณ สิ้นปี 2026 ที่ 15.90 บาท/หุ้น อิงจาก PER ที่ 18.0 เท่า (รวม premium 4% จาก SET ESG Rating ที่ AAA)