2026-05-15T07:02:05+00:00 iaa AP บริษัท เอพี (ไทยแลนด์) จำกัด (มหาชน) AP (Thailand) สดใส! FSSIA ชี้กำไรครึ่งปีหลังพุ่ง หนุน "ซื้อ" เป้า 9.50 บาท ไฮไลท์สำคัญ FSSIA ยังคงแนะนำ "ซื้อ" หุ้น AP (Thailand) โดยให้ ราคาเป้าหมาย 9.50 บาท มองครึ่งปีหลังกำไรโตเด่น จากโครงการคอนโดใหม่หนุน ผลประกอบการ 1Q26 ตามคาด แต่มีแรงกดดันจากภาวะตลาด AP รายงานกำไรสุทธิ 1Q26 ที่ 903 ล้านบาท (-30% q-q, +5% y-y) เป็นไปตามที่ FSSIA คาดการณ์ไว้ แม้กำไรจะเติบโต y-y จากการฟื้นตัวของการโอนกรรมสิทธิ์ แต่ อัตรากำไรขั้นต้น (GPM) ลดลง เนื่องจากภาวะตลาดที่อ่อนแอและการแข่งขันด้านราคาที่สูงขึ้น อย่างไรก็ตาม ค่าใช้จ่ายในการขายและบริหาร (SG&A) ยังคงควบคุมได้ดี FSSIA คาดว่า GPM จะค่อยๆ ฟื้นตัวจาก 1Q26 โดยได้รับการสนับสนุนจากส่วนผสมผลิตภัณฑ์ที่ดีขึ้น การเปิดตัวโครงการใหม่ และโครงการคอนโดที่สร้างเสร็จใหม่ใน 2H26 แต่ภาวะตลาดที่ไม่เอื้ออำนวยอาจยังคงต้องใช้กลยุทธ์ด้านราคาเพื่อกระตุ้นยอดขาย ผลกระทบจากต้นทุนวัสดุก่อสร้างที่สูงขึ้นจากความขัดแย้งทางภูมิรัฐศาสตร์ คาดว่าจะมีผลกระทบจำกัดต่อโครงการที่เปิดตัวในปีนี้ เนื่องจากได้เริ่มการก่อสร้างแล้วและสามารถล็อคราคาวัสดุหลักๆ เช่น เหล็ก ได้ล่วงหน้า ข้อสังเกต FSSIA คาดว่าการโอนกรรมสิทธิ์ใน 2Q26 จะค่อยๆ ฟื้นตัว q-q โดยได้รับการสนับสนุนจาก backlog ที่อยู่อาศัยแนวราบที่สูงถึง 1.85 หมื่นล้านบาท และการเปิดตัวโครงการแนวราบใหม่ๆ อย่างต่อเนื่อง นอกจากนี้ การโอนกรรมสิทธิ์จากโครงการคอนโดสองแห่งที่สร้างเสร็จใน 1Q26 คาดว่าจะดำเนินต่อไป กำไรคาดว่าจะเร่งตัวขึ้นใน 3Q–4Q26 โดยได้รับการขับเคลื่อนจากการโอนกรรมสิทธิ์จากโครงการคอนโดที่สร้างเสร็จใหม่สามแห่ง สรุป FSSIA ยังคงประมาณการกำไรปี 2026 ที่ 4.5 พันล้านบาท (+4% y-y) และคงคำแนะนำ "ซื้อ" โดยให้ราคาเป้าหมายที่ 9.50 บาท วิธีคิดราคาเป้าหมาย: อิงตามการประเมินมูลค่าด้วยวิธี P/E ratio โดยใช้ประมาณการกำไรต่อหุ้น (EPS) ปี 2026