2026-05-15T06:47:11+00:00 iaa HANA บริษัท ฮานา ไมโครอิเล็คโทรนิคส จำกัด (มหาชน) HANA: หยวนต้าคงคำแนะนำ "TRADING" แต่ปรับราคาเป้าหมายขึ้นเป็น 30 บาท ไฮไลท์สำคัญ บริษัทหลักทรัพย์หยวนต้า (ประเทศไทย) จำกัด คาดการณ์กำไรปกติของ HANA ใน 1Q26 จะอยู่ที่ 115 ล้านบาท ลดลง 26% QoQ และ 48% YoY แม้ว่าผลประกอบการในช่วงต้นปีอาจยังไม่สูงนัก แต่คาดว่าจะมีการเร่งตัวขึ้นในช่วงที่เหลือของปี คาดการณ์ผลประกอบการ 1Q26 หยวนต้าคาดการณ์กำไรปกติ 1Q26 ของ HANA ที่ 115 ล้านบาท (-26% QoQ, -48% YoY) โดยการลดลง QoQ สะท้อนฐานสูงใน 4Q25 จากรายได้อื่น ๆ ขณะที่การลดลง YoY มาจากอัตรากำไรขั้นต้น (GPM) ที่อ่อนตัวลง อย่างไรก็ตาม คาดว่ารายได้หลักจะอยู่ที่ 4.9 พันล้านบาท (+2% QoQ, -7% YoY) โดยรายได้สกุลเงินดอลลาร์สหรัฐคาดที่ 155 ล้านดอลลาร์ (+3% QoQ, ทรงตัว YoY) อัตรากำไรขั้นต้นคาดอยู่ที่ 6.0% (+51 bps QoQ, -410 bps YoY) แม้ค่าเงินบาทแข็งค่าเมื่อเทียบกับดอลลาร์สหรัฐ แต่การควบคุมต้นทุนภายในอย่างเข้มงวดคาดว่าจะช่วยหนุนให้ GPM ปรับดีขึ้นในเชิง QoQ ส่วนค่าใช้จ่าย SG&A คาดที่ 310 ล้านบาท (-6% QoQ, -26% YoY) สะท้อนการดำเนินกลยุทธ์ลดต้นทุนอย่างต่อเนื่อง ข้อสังเกตและแนวโน้ม แนวโน้มผลประกอบการในช่วงที่เหลือของปีมีทิศทางฟื้นตัว โดยได้แรงหนุนจากสัญญาณเชิงบวกของลูกค้าหลักในต่างประเทศ คาดว่ารายได้ของ HANA จะทยอยฟื้นตัวตามการฟื้นตัวของกลุ่ม Industrial จากการกลับมาเติมสต็อก อย่างไรก็ดี ความเสี่ยงสำคัญยังอยู่ที่ต้นทุน components และวัตถุดิบ อีกปัจจัยสำคัญคือการลดผลขาดทุนของธุรกิจ PMS ซึ่งปัจจุบันยังเป็นตัวฉุดกำไรในระดับสูง หยวนต้าประเมินว่าผลขาดทุนจาก PMS ที่อยู่ราว 1.0 พันล้านบาทต่อปี มีแนวโน้มทยอยลดลงหากบริษัทเดินหน้าปรับโครงสร้างธุรกิจอย่างต่อเนื่อง ซึ่งจะช่วยหนุนผลประกอบการอย่างมีนัยสำคัญในปี 2027 คำแนะนำและราคาเป้าหมาย หยวนต้าคงคำแนะนำ "TRADING" สำหรับ HANA แต่ปรับราคาเหมาะสมขึ้นเป็น 30.00 บาทต่อหุ้น จากการปรับไปใช้ Multiple ที่ +0.5SD ที่ระดับ 32.8x เพื่อสะท้อนความคาดหวังของการฟื้นตัวของอุตสาหกรรมเซมิคอนดักเตอร์ทั่วโลก อย่างไรก็ตาม ราคาหุ้นปัจจุบันสะท้อนการฟื้นตัวไปแล้วบางส่วน และ upside ยังขึ้นกับการลดขาดทุน PMS ซึ่งต้องใช้เวลา จึงแนะนำรอสะสมเมื่ออ่อนตัว