2026-05-14T07:11:14+00:00 iaa OSP บริษัท โอสถสภา จำกัด (มหาชน) OSP กำไร Q1/69 โตแรง! เอเซียพลัสชี้เป้า 13.40 บาท แม้เจอศึกอิหร่าน text-primary ไฮไลท์สำคัญ OSP โชว์ผลงาน Q1/69 กำไรปกติพุ่ง 1,157 ล้านบาท โต 41% QoQ และ 19% YoY เหนือกว่าที่ตลาดคาดการณ์ไว้ถึง 9% บล.เอเซียพลัส (ASPS) คาดกำไร Q1/69 เป็นจุดสูงสุดของปี ก่อนรับผลกระทบจาก สงครามอิหร่านใน Q2/69 คงคำแนะนำ “Trading” ปรับราคาเป้าหมายลงเหลือ 13.40 บาท text-primary ผลประกอบการที่เติบโตเกินคาด กำไรที่เติบโตมาจากอัตรากำไรขั้นต้น (มาร์จิ้น) ที่ปรับตัวดีขึ้น 3.0% มาอยู่ที่ 42.5% จากการปรับปรุงประสิทธิภาพการผลิต และค่าใช้จ่ายขายและบริหารต่อยอดขายที่ลดลงจากการควบคุมค่าใช้จ่ายทางการตลาด แม้ว่ายอดขายจะทรงตัว QoQ โดยยอดขายกลุ่มเครื่องดื่มเพิ่มขึ้นเล็กน้อย ชดเชยยอดขายกลุ่มของใช้ส่วนบุคคลที่ลดลงตามฤดูกาล และยอดขายกลุ่มอื่นๆ ที่ลดลงตามกลยุทธ์ลดการรับจ้างผลิตขวดแก้ว (OEM) เมื่อเทียบ YoY ยอดขายหดตัว 7% จากยอดขายเครื่องดื่มชูกำลังในตลาดต่างประเทศที่ลดลงจากผลของการเปลี่ยนมาตรฐานบัญชี เรื่องผลกระทบจากอัตราแลกเปลี่ยน, การขาดแคลนเรือขนส่งสินค้า และข้อจำกัดด้านใบอนุญาตนำเข้าในเมียนมา อย่างไรก็ตามกำไรยังเติบโตได้จากมาร์จิ้นที่สูงขึ้น 2.2% จากประสิทธิภาพการผลิตที่ดีขึ้น และค่าใช้จ่ายขายและบริหารต่อยอดขายลดลง 2.9% มาอยู่ที่ 21.9% ตามค่าใช้จ่ายด้านการตลาดที่น้อยลง text-primary ข้อสังเกตและแนวโน้ม ASPS คาดว่าผลกระทบจากสงครามอิหร่านจะเริ่มเห็นใน Q2/69 โดยเฉพาะในส่วนของต้นทุนค่าขนส่งที่คิดเป็นราว 3% ของยอดขาย เบื้องต้นบริษัทประเมินยอดขายไว้ใกล้เคียงกับ Q1/69 ด้านแนวโน้มกำไร YoY คาดทำได้ใกล้เคียง Q2/68 จากประสิทธิภาพการผลิต และการบริหารค่าใช้จ่ายที่ดีขึ้น นอกจากนี้กำไรใน 2H69 น่าจะลดลงจาก 1H69 อย่างมีนัยสำคัญจากผลของฤดูกาล text-primary คำแนะนำและการปรับประมาณการ ASPS คงประมาณการกำไรปกติปี 2569 ที่ 3.89 พันล้านบาท (+11% YoY) แต่ปรับลดระดับ PER ลงเป็น 10.3 เท่า (-1.25S.D.) จากเดิม 12.7 เท่า ส่งผลให้ราคาเป้าหมายลดลงเหลือ 13.40 บาท (จาก 16.50 บาท) เพื่อสะท้อนแนวโน้มกำไรที่น่าจะผ่านจุดสูงสุดของปีไปแล้วใน Q1/69 ประกอบกับผลกระทบจากสงครามที่น่าจะทยอยรับรู้ในช่วงที่เหลือของปี ทั้งในส่วนของต้นทุนที่เพิ่มขึ้นและอุปสงค์ที่อ่อนตัวจากค่าครองชีพสูง จึงคงคำแนะนำ “Trading”