2026-05-13T07:06:14+00:00 iaa BA บริษัท การบินกรุงเทพ จำกัด (มหาชน) BA กำไร Q1/26 โตแรงเกินคาด! KSS ชี้เป้า 22 บาท มองข้ามช็อตสงคราม Krungsri Securities (KSS) ยังคงแนะนำ "ซื้อ" หุ้น BA โดยมีราคาเป้าหมาย 22 บาท มองว่าเป็นสายการบินที่โดดเด่นที่สุดในกลุ่ม แม้กำไรปี 2569 จะลดลง แต่ยังดีกว่าสายการบินอื่นที่คาดว่าจะขาดทุน ไฮไลท์สำคัญ กำไรสุทธิ Q1/26 สูงกว่าคาด 17% มีกำไรปกติ 1.9 พันล้านบาท เติบโตแข็งแกร่ง +16% y-y และ +264% q-q คงคำแนะนำ "ซื้อ" ราคาเป้าหมาย 22 บาท ผลประกอบการ Q1/26 สุดแกร่ง BA รายงานกำไรสุทธิ Q1/26 ที่ 2,091 ล้านบาท สูงกว่าที่ KSS และตลาดคาดการณ์ถึง 17% โดยมีกำไรปกติ 1,926 ล้านบาท (+13% จากคาดการณ์) และกำไรพิเศษ 165 ล้านบาท (+91% จากคาดการณ์) การเติบโตมาจากอัตรากำไรขั้นต้นที่ขยับขึ้นเป็น 42.7% จากราคาน้ำมันเครื่องบินที่ลดลงและการบริหารจัดการฝูงบินที่ดีขึ้น ทำให้อัตราบรรทุกผู้โดยสารเพิ่มเป็น 89% นอกจากนี้ ยังควบคุม SG&A ได้ดีกว่าเดิม กำไรปกติพุ่งขึ้น +264% q-q ตามฤดูกาลท่องเที่ยว (High season) ของเส้นทางสมุยและเส้นทางทั่วไป ส่งผลให้รายได้รวมแตะ 7,265 ล้านบาท เพิ่มขึ้นกว่า +28% q-q โดยราคาตั๋วเฉลี่ยยังแข็งแกร่งที่ 4,484 บาท (+1% y-y +11% q-q) จับตาวิกฤตสงคราม ฉุดกำไร Q2/26 KSS คาดการณ์ว่ากำไร Q2/26 จะลดลงจากผลกระทบของสงครามสหรัฐฯ-อิหร่าน ราคาน้ำมันที่ปรับขึ้น และการชะลอตัวของนักท่องเที่ยวยุโรปและตะวันออกกลาง อย่างไรก็ตาม รายได้จากเงินปันผล BDMS จะช่วยพยุงผลประกอบการให้ยังคงเป็นบวก ทั้งปี 2569 KSS ยังคงคาดการณ์กำไรปกติอยู่ที่ 2,335 ล้านบาท ลดลง -38% y-y จากผลกระทบของสงครามภายใต้สมมติฐานที่ยืดเยื้อราว 3 เดือน สรุปและคำแนะนำ KSS ยังคงคำแนะนำ "ซื้อ" หุ้น BA โดยมีราคาเป้าหมายปี 2569 ที่ 22 บาท ใช้วิธีประเมินมูลค่าด้วย DCF (WACC 7.7%) มองว่า BA เป็นสายการบินที่โดดเด่นที่สุดในกลุ่ม เนื่องจากได้รับผลกระทบจากสงครามและราคาน้ำมันน้อยกว่าคู่แข่ง นอกจากนี้ ยังมี Sentiment บวกจากความคืบหน้าโครงการพัฒนาสนามบินอู่ตะเภา