2026-05-12T07:05:01+00:00 iaa GLOBAL บริษัท สยามโกลบอลเฮ้าส์ จำกัด (มหาชน) GLOBAL: มาร์จิ้นสุดปัง หนุน Bualuang ปรับคำแนะนำ "ซื้อ" เป้าใหม่ 7.80 บาท text-primary ไฮไลท์สำคัญ Bualuang Securities (BLS) ปรับคำแนะนำสำหรับ GLOBAL หรือ บมจ.สยามโกลบอลเฮ้าส์ จาก "ซื้อเก็งกำไร" เป็น "ซื้อ" พร้อมปรับราคาเป้าหมายสิ้นปี 2569 ขึ้นเป็น 7.80 บาท จากเดิม 7.50 บาท หลังกำไร Q1/69 โตแรงเกินคาด text-primary กำไร Q1/69 โตกระโดด GLOBAL รายงานกำไรหลัก Q1/69 ที่ 803 ล้านบาท text-primary เพิ่มขึ้น 29% YoY และ text-primary 71% QoQ (ตามฤดูกาล) สูงกว่าที่ BLS และตลาดคาดการณ์ไว้ถึง 24% และ 27% ตามลำดับ ปัจจัยหลักมาจากอัตรากำไรขั้นต้นที่สูงกว่าคาดถึง 60 bps และค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารต่อยอดขายที่ต่ำกว่าคาดถึง 170 bps การเติบโตของกำไร YoY ใน Q1/69 มาจาก 3 ปัจจัยหลัก: อัตรากำไรขั้นต้นอยู่ที่ 26.6% text-primary เพิ่มขึ้น 150 bps YoY จากการปรับขึ้นราคาสินค้าและสัดส่วนสินค้าแบรนด์ตนเองที่เพิ่มขึ้น การควบคุมต้นทุนที่ดีขึ้น ลดค่าใช้จ่ายได้ราว 50 ล้านบาทจากการลดค่าใช้จ่ายการตลาดที่ซ้ำซ้อน และเพิ่มประสิทธิภาพด้านโลจิสติกส์ ดอกเบี้ยจ่ายลดลงแรง 41% YoY รายได้ Q1/69 อยู่ที่ 8.59 พันล้านบาท text-primary เพิ่มขึ้น 3% YoY และ text-primary 13% QoQ ยอดขายที่เติบโต YoY มาจากการเปิดสาขาใหม่ 6 แห่ง ทำให้มีสาขารวม 97 แห่ง ณ สิ้นเดือนมีนาคม 2569 ยอดขายสาขาเดิมยังคงลดลง แต่ลดลงเพียง 2.8% ใน Q1/69 ดีขึ้นจาก -4.9% ใน Q4/68 text-primary แนวโน้ม Q2/69 สดใส BLS คาดกำไร Q2/69 จะ text-primary เพิ่มขึ้นแข็งแกร่ง YoY (แต่ลดลง QoQ ตามฤดูกาล) โดยมีปัจจัยหนุนจากยอดขายสาขาเดิมที่กลับมาเป็นบวก (จากการตรวจสอบพบว่าการเติบโตของยอดขายสาขาเดิมเดือนเมษายนอยู่ที่ 2%) และประโยชน์เต็มไตรมาสจากสต๊อกต้นทุนต่ำ อัตรากำไรขั้นต้นมีแนวโน้มขยายตัวต่อเนื่อง YoY text-primary ปรับประมาณการกำไรขึ้น BLS ปรับเพิ่มประมาณการกำไรปี 2569 ขึ้น 8% และปี 2570 ขึ้น 7% เพื่อสะท้อนอัตรากำไรขั้นต้นที่สูงขึ้นและค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารต่อยอดขายที่ลดลง ส่งผลให้คาดกำไรปี 2569 ที่ 2.26 พันล้านบาท text-primary เพิ่มขึ้น 13% YoY ซึ่งเติบโตเร็วกว่าประมาณการการเติบโตของยอดขายที่ 2% YoY BLS มองว่า GLOBAL ยังเป็นหุ้นเด่นในกลุ่มสินค้าซ่อมแซมและตกแต่งบ้าน (HD&C) รองลงมาคือ DOHOME