2026-05-14T07:04:48+00:00 iaa MTC บริษัท เมืองไทย แคปปิตอล จำกัด (มหาชน) MTC กำไร Q1/26 ทุบสถิติใหม่ แต่ FSSIA ห่วงโมเมนตัมการเติบโต ไฮไลท์สำคัญ FSSIA ยังคงแนะนำ "ซื้อ" MTC โดยให้ราคาเป้าหมาย 46 บาท อิงตาม GGM โดยมองว่าผลประกอบการ Q1/26 ทำสถิติสูงสุดใหม่ แต่ยังคงกังวลเรื่องโมเมนตัมการเติบโตของสินเชื่อ ผลประกอบการ Q1/26 ตามคาด แต่ธุรกิจหลักยังอ่อนแอ MTC รายงานกำไรสุทธิ Q1/26 ที่ 1.83 พันล้านบาท ทำสถิติสูงสุดใหม่ (+2.4% QoQ, +16.0% YoY) เป็นไปตามที่ FSSIA คาดการณ์ แต่สูงกว่า consensus 3% อย่างไรก็ตาม การเติบโตของสินเชื่อชะลอตัวลง (+0.4% QoQ, +9.8% YoY) ต่ำกว่าที่คาดการณ์ไว้ เนื่องจากการจัดเก็บหนี้ที่แข็งแกร่งกว่าที่คาดในช่วงเลือกตั้ง แม้ว่าจะมีการขายหนี้เสียลดลงก็ตาม ส่วนต่างอัตราดอกเบี้ย (Loan spread) ลดลง 29 bps QoQ เหลือ 12.69% เนื่องจากผลตอบแทนจากสินทรัพย์ (Loan yield) ลดลงเร็วกว่าต้นทุนทางการเงิน ข้อสังเกต FSSIA มีมุมมองเชิงลบเล็กน้อยต่อคุณภาพสินทรัพย์ของ MTC ในไตรมาสนี้ เนื่องจาก NPLs และ Stage 2 loans เพิ่มขึ้นเล็กน้อย ทำให้อัตราส่วน NPL เพิ่มขึ้นเป็น 2.60% จาก 2.56% ณ สิ้นปี 2568 เนื่องจากการขายหนี้เสียที่ลดลงและการเติบโตของสินเชื่อที่ซบเซา อย่างไรก็ตาม ค่าใช้จ่ายสำรองหนี้สูญ (ECLs) ที่ลดลง สะท้อนถึงการลดลงอย่างมีนัยสำคัญของการกันสำรองส่วนเพิ่ม (management overlay) ในไตรมาสนี้ สรุปและแนวโน้ม FSSIA คงประมาณการกำไรสุทธิปี 2569-2571 โดยคาดการณ์ CAGR ที่ 12.4% โดยได้แรงหนุนหลักจากการเติบโตของสินเชื่อ ซึ่งจะสนับสนุนการขยายตัวของรายได้ดอกเบี้ยสุทธิภายใต้สมมติฐานส่วนต่างอัตราดอกเบี้ยที่ทรงตัวที่ประมาณ 13% สำหรับ Q2/26 คาดว่ากำไรจะเติบโตต่อเนื่องทั้ง QoQ และ YoY โดยได้รับการสนับสนุนจากการเร่งตัวของการเติบโตของสินเชื่อ และจำนวนวันทำการที่มากขึ้น