2026-05-13T07:04:13+00:00 iaa BAM บริษัทบริหารสินทรัพย์ กรุงเทพพาณิชย์ จำกัด (มหาชน) BAM กำไร Q1/26 โต! หยวนต้าชี้เป้า 8.90 บาท มองครึ่งปีหลังสดใส หยวนต้ายังคงแนะนำ "ซื้อ" BAM ด้วยราคาเป้าหมาย 8.90 บาท มองเห็น upside จากการเติบโตในระยะกลาง-ยาว และคาดการณ์ Div. Yield ที่ 6.7% ไฮไลท์สำคัญ คาดการณ์กำไรสุทธิ Q1/26 ที่ 220 ล้านบาท เติบโต 1.4% YoY และ 86.7% QoQ 2H26 สดใส จากการรับรู้รายได้จากการขาย NPL และ NPA รายใหญ่ Upside 30.9% จากราคาเป้าหมายเดิมที่ 8.90 บาท ผลประกอบการ Q1/26 หยวนต้าคาดการณ์กำไรสุทธิของ BAM ใน Q1/26 ที่ 220 ล้านบาท เติบโต 1.4% YoY และฟื้นตัวอย่างโดดเด่น 86.7% QoQ แม้ว่าผลจัดเก็บเงินสดโดยรวมจะลดลง 23.5% QoQ เนื่องจากผ่านพ้นช่วง High Season ใน Q4/25 ไปแล้ว กิจกรรมการขายของบริษัทจะน้อยในช่วง Q1 แต่ BAM ยังคง ควบคุมค่าใช้จ่ายได้ดี โดยคาดว่าค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานจะลดลง 32.4% QoQ เนื่องจากไม่มีการตั้งด้อยค่าทรัพย์สินรอการขายมากเหมือนใน Q4/25 รวมถึงค่าใช้จ่ายด้านการตลาดที่ลดลง นอกจากนี้ หยวนต้าคาดการณ์ว่ารายได้ดอกเบี้ยรับสุทธิจะเติบโต 3.1% QoQ จากฐานลูกหนี้ปรับโครงสร้างหนี้ที่เพิ่มขึ้น และได้รับอานิสงส์บวกจากต้นทุนทางการเงินที่ทยอยปรับลดลงตามดอกเบี้ยนโยบาย โดยคาดว่าต้นทุนทางการเงินจะลดลงเหลือ 3.3% จาก 3.4% ใน Q4/25 ปัจจัยหนุนการเติบโตในอนาคต หยวนต้าคาดการณ์ว่ากำไรสุทธิ Q1/26 จะคิดเป็น 13.3% ของประมาณการทั้งปี ซึ่งเป็นปกติของ BAM ที่กำไรสุทธิจะเร่งตัวขึ้นในช่วง 2H26 โดยในปีนี้บริษัทมีลูกค้ารายใหญ่มูลหนี้กว่า 1,000 ล้านบาท ที่จะชำระหนี้คืนหรือโอนทรัพย์ชำระหนี้ ซึ่งจะเป็นปัจจัยหนุนผลจัดเก็บเงินสดในช่วงปลายปี นอกจากนี้ BAM อยู่ระหว่างเจรจากับธนาคารเพื่อจัดตั้ง JVAMC อีก 2 แห่งในปีนี้ ซึ่งจะเป็น ปัจจัยหนุนการเติบโตในระยะยาว หยวนต้ายังคงคาดการณ์กำไรสุทธิปี 2026 ที่ 1,655 ล้านบาท ลดลง 8.7% YoY จากฐานสูงในปี 2025 ที่มีการรับรู้รายได้จากการขาย NPL และ NPA ขนาดใหญ่มากกว่าปกติ ส่วนปี 2027 คาดกำไรสุทธิโต 6.7% YoY คำแนะนำการลงทุน หยวนต้ามองว่า BAM เริ่มมีพัฒนาการใหม่ๆ ที่น่าสนใจสำหรับการลงทุนในระยะกลาง-ยาว จากความร่วมมือกับพันธมิตรที่เพิ่มขึ้น ทั้งในมิติของนายหน้าขาย NPA หรือธนาคารที่จะมีการร่วมกันบริหารหนี้เสีย ขณะที่ราคาหุ้นปัจจุบันมี Upside 30.9% จากมูลค่าพื้นฐานปี 2026 เดิมที่ 8.90 บาท และคาดให้เงินปันผลอีกหุ้นละ 0.457 บาท คิดเป็น Div. Yield 6.7% จึงคงคำแนะนำ “ซื้อ” Valuation Methodology: Prospective PBV @ 0.6x, (Including 2% premium from Yuanta ESG rating at AA)