2026-05-12T06:45:31+00:00 iaa GLOBAL บริษัท สยามโกลบอลเฮ้าส์ จำกัด (มหาชน) GLOBAL: สินค้า House Brands หนุนกำไรโตแรง โบรกฯ PI ชี้เป้า 7.90 บาท ไฮไลท์สำคัญ: PI ปรับคำแนะนำ GLOBAL จาก "ถือ" เป็น "ซื้อ" ด้วยราคาเป้าหมายใหม่ 7.90 บาท มองกำไรสุทธิปี 2026 โตโดดเด่นกว่ากลุ่มค้าปลีก จากอัตรากำไรขั้นต้นที่ขยายตัวดีจากการเพิ่มสัดส่วนสินค้า House Brands และราคาสินค้าโภคภัณฑ์ที่ปรับขึ้น ผลประกอบการ Q1/26 โตแรง: GLOBAL รายงานกำไรสุทธิ Q1/26 ที่ 803 ล้านบาท (+29%YoY, +87%QoQ) สูงกว่าที่ตลาดคาดการณ์ถึง 27% ปัจจัยหลักมาจาก อัตรากำไรขั้นต้นที่ปรับตัวดีขึ้น 150 bps YoY จากการเพิ่มสัดส่วนการขายสินค้า House Brands เป็น 27.5% และการปรับราคาสินค้า House Brands ขึ้น 5-10% ในช่วงปลายเดือนมิถุนายน 2025 ยอดขายรวมใน Q1/26 อยู่ที่ 8.6 พันล้านบาท (+3%YoY, +13%QoQ) ได้แรงหนุนจากยอดขายสาขาใหม่ 6 สาขาที่เปิดในช่วง 12 เดือนที่ผ่านมา แม้ว่ายอดขายสาขาเดิม (SSSG) จะลดลง 2.78% YoY จากกำลังซื้อผู้บริโภคที่ลดลง บริษัทได้เปิดสาขาใหม่ 1 แห่งในไตรมาสนี้ ทำให้มีสาขาทั้งหมด 99 สาขา (97 สาขาในประเทศ, 2 สาขาในกัมพูชา) อัตรากำไรขั้นต้นใน Q1/26 ทำสถิติสูงสุดใหม่ที่ 26.6% เพิ่มขึ้น 190 bps YoY จาก 25.1% ใน Q1/25 นอกจากนี้ การควบคุมค่าใช้จ่ายจากการปรับเพิ่มประสิทธิภาพการบริหารคลังสินค้าก็มีส่วนช่วยสนับสนุนผลกำไร แนวโน้มสดใสปี 2026: PI คาดการณ์กำไรปกติปี 2026 ที่ 2.5 พันล้านบาท (+18%YoY) โดยมีปัจจัยหนุนจากอัตรากำไรขั้นต้นที่ดีขึ้นจากการเพิ่มสัดส่วนการขายสินค้า House Brands โดยประเมินว่าทุกๆ 1% ของสินค้า House Brands ที่เพิ่มขึ้นจากสมมติฐานที่ 27.5% จะส่งผลบวกต่ออัตรากำไรขั้นต้น 20 bps YoY บริษัทมีแผนขยายสาขา 5 แห่งในปี 2026 รวมถึงสาขาอรัญประเทศที่คาดว่าจะเปิดได้หากไทยและกัมพูชาสามารถเจรจาเปิดด่านได้อีกครั้ง คำแนะนำและมูลค่าพื้นฐาน: PI แนะนำ "ซื้อ" GLOBAL โดยให้มูลค่าพื้นฐาน 7.90 บาท คำนวณด้วยวิธี PE Multiple ที่ 18x PE'26E ใกล้เคียงค่าเฉลี่ยการซื้อขายของกลุ่มค้าปลีกสินค้าซ่อมแซมและตกแต่งบ้านระดับโลก โดยได้ปรับเพิ่มประมาณการกำไรปี 2026 ขึ้น 12% เพื่อสะท้อนสัดส่วนการขายสินค้า House Brands ที่เพิ่มขึ้นดีกว่าที่คาดไว้