2026-05-13T06:44:46+00:00 iaa BA บริษัท การบินกรุงเทพ จำกัด (มหาชน) BA (Bangkok Airways) กำไร Q1/26 เริ่มเจอฐานสูง แต่หยวนต้ายังคงคำแนะนำ "ซื้อ" text-primary ไฮไลท์สำคัญ บ ล.หยวนต้า (ประเทศไทย) คาดการณ์กำไรปกติของ BA ใน Q1/26 อยู่ที่ 1,656 ล้านบาท (+199% QoQ, +1% YoY) แม้จะฟื้นตัว QoQ ตามฤดูกาลท่องเที่ยว แต่การเติบโต YoY ค่อนข้างทรงตัวเนื่องจากการท่องเที่ยวระหว่างประเทศที่ฟื้นตัวยังจำกัด อย่างไรก็ตาม หยวนต้ายังคงคำแนะนำ "ซื้อ" โดยมีราคาเป้าหมายสิ้นปี 2569 ที่ 20.00 บาท text-primary คาดการณ์ผลประกอบการ Q1/26 หยวนต้าคาดการณ์รายได้รวมของ BA ใน Q1/26 อยู่ที่ 7,087 ล้านบาท (+25% QoQ, -5% YoY) โดยคาดว่า BA จะขนส่งผู้โดยสาร 1.2 ล้านคน (+21% QoQ, -6% YoY) แม้การแข่งขันในเส้นทางระหว่างประเทศจะสูง แต่เส้นทางสมุยยังคงแข็งแกร่ง YoY หนุนโดยจำนวนนักท่องเที่ยวที่เพิ่มขึ้น 2.4% YoY สวนทางกับนักท่องเที่ยวต่างชาติที่เข้าไทยที่ลดลง 2.3% YoY นอกจากนี้ การลดขนาดฝูงบิน (22 ลำ จากปกติ 24-25 ลำ) คาดว่าจะช่วยหนุน Load Factor ให้สูงขึ้น YoY ที่ 83.0% (+150bps YoY) และ EBIT Margin ที่ 27.7% (+117bps YoY) จากค่าใช้จ่ายการดำเนินงานและ SG&A ที่ลดลง YoY text-primary แนวโน้ม Q2/26 และการบริหารจัดการต้นทุน สำหรับแนวโน้ม Q2/26 หยวนต้าคาดว่ากำไรจะลดลง QoQ และ YoY จากปัจจัยฤดูกาลและการ text-danger เกิดสงคราม ในตะวันออกกลาง แต่คาดว่าจะไม่รุนแรงจนทำให้ BA พลิกขาดทุน การลดขนาดฝูงบินจะช่วยให้ BA บริหารจัดการเส้นทางบินให้สอดคล้องกับความต้องการได้ดีขึ้น นอกจากนี้ BA ยังทำ Fuel Hedging ไว้ 30% ของปริมาณการใช้ในปี 2569 ซึ่งจะช่วยลดผลกระทบจากราคาน้ำมันดิบที่สูงขึ้นและ Jet Crack Spread ที่กว้างขึ้น text-primary Valuation และคำแนะนำ หยวนต้าประเมินว่า Valuation และ Div. Yield ในปัจจุบันของ BA อยู่ในระดับที่น่าสนใจ (EV/EBITDA26 ที่ 6.4x และคาด Div. Yield สูงที่ 9.0%/ปี) ซึ่งจะช่วยจำกัด Downside ของราคาหุ้น จึงคงประมาณการและคำแนะนำ "ซื้อ" โดยมีราคาเหมาะสม ณ สิ้นปี 2569 ที่ 20.00 บาท ทั้งนี้ ประมาณการกำไรอาจมี Downside จากราคาน้ำมัน Jet Fuel ที่อยู่ในระดับสูงเป็นเวลานาน แต่หากสถานการณ์คลี่คลายภายใน 1H26 มีโอกาสที่ภาพอุตสาหกรรมท่องเที่ยวจะดีขึ้นและหนุนให้กำไร 2H26 ฟื้นตัว HoH และทรงตัว-เติบโต YoY บนฐานสูง