2026-05-14T06:43:27+00:00 iaa CHG บริษัท โรงพยาบาลจุฬารัตน์ จำกัด (มหาชน) CHG กำไร Q1/26 ทะลุเป้า! Krungsri Securities ปรับคำแนะนำเป็น "ซื้อ" ชี้พื้นฐานฟื้นตัว Krungsri Securities (KSS) ปรับคำแนะนำสำหรับหุ้น บมจ.โรงพยาบาลจุฬารัตน์ (CHG) เป็น "ซื้อ" จากเดิม "Neutral" พร้อมคงราคาเป้าหมายที่ 1.60 บาท หลังกำไรสุทธิไตรมาส 1/2569 โตเกินคาดจากรายได้และอัตรากำไร (margin) ที่ดีขึ้น ผลประกอบการ Q1/26 โตเกินคาด KSS ระบุว่ากำไรสุทธิไตรมาส 1/2569 ของ CHG อยู่ที่ 248 ล้านบาท (+10% YoY, +10% QoQ) สูงกว่าที่ KSS และ Bloomberg consensus คาดการณ์ไว้ถึง 14% โดยมีปัจจัยหนุนจาก รายได้จากโครงการภาครัฐที่เติบโตดีกว่าคาด โดยเฉพาะรายได้จากประกันสังคม (+4% YoY, +6% QoQ) และรายได้จาก NHSO (+35% YoY, -14% QoQ) จากการรักษาโรคเฉพาะทางที่เพิ่มขึ้น เช่น การผ่าตัดกระเพาะอาหาร หัวใจ และมะเร็ง นอกจากนี้ CHG ยังมี ประสิทธิภาพในการบริหารต้นทุนและค่าใช้จ่ายที่ดีขึ้น ส่งผลให้อัตรากำไรขั้นต้น (Gross margin) อยู่ที่ 28.6% และอัตรากำไรก่อนดอกเบี้ย ภาษี ค่าเสื่อมราคา และค่าตัดจำหน่าย (EBITDA margin) ปรับตัวดีขึ้นทั้ง YoY และ QoQ เป็น 20.3% แนวโน้ม Q2/26 ยังเติบโต แต่ลดลง QoQ KSS คาดการณ์ว่ากำไรสุทธิในไตรมาส 2/2569 จะยังคง เติบโต YoY จากฐานที่ต่ำในไตรมาส 2/2568 แต่จะ ลดลง QoQ เนื่องจากเป็นไปตามปัจจัยฤดูกาลของการใช้บริการ อย่างไรก็ตาม KSS ยังคงประมาณการกำไรสุทธิปี 2569 ไว้ที่ 935 ล้านบาท (+1% YoY) เนื่องจากคาดว่า margin จะขยายตัวได้จำกัดจากการชะลอตัวของกลุ่มลูกค้าเงินสด อย่างไรก็ตาม KSS มองว่าการเติบโตของรายได้จากโครงการภาครัฐที่ดีกว่าคาด รวมถึงการควบคุมต้นทุนและค่าใช้จ่ายที่มีประสิทธิภาพมากขึ้น อาจทำให้ประมาณการกำไรของ CHG มี upside risk ได้ เหตุผลที่ปรับคำแนะนำเป็น "ซื้อ" KSS ให้เหตุผลในการปรับคำแนะนำเป็น "ซื้อ" เนื่องจากมองว่า downside risk ของ CHG เริ่มจำกัด ขณะที่ปัจจัยพื้นฐานมีสัญญาณฟื้นตัว โดยมีปัจจัยหนุนจาก การเติบโตของรายได้จากโครงการภาครัฐที่ดีกว่าคาด ช่วยลดความเสี่ยงจากการชะลอตัวของกลุ่มลูกค้าเงินสด ประสิทธิภาพในการบริหารต้นทุนและค่าใช้จ่ายที่ดีขึ้น มี upside risk ต่อประมาณการกำไรปัจจุบัน นอกจากนี้ KSS ยังมองว่า CHG มี ศักยภาพในการแข่งขัน จากการรักษาโรคยากซับซ้อน (มะเร็งครบวงจร, หลอดเลือดสมอง, หัวใจ) และที่ตั้งเครือข่ายโรงพยาบาลอยู่ในพื้นที่ที่มีความต้องการทางการแพทย์มีแนวโน้มเติบโต ขณะที่ราคาหุ้นปัจจุบันซื้อขาย Forward PE ต่ำกว่า -1.0SD