2026-05-13T07:04:07+00:00 iaa KTB ธนาคารกรุงไทย จำกัด (มหาชน) KTB: กรุงไทยกำไรโตต่อเนื่อง! กูรูชี้เป้า 36 บาท มองยีลด์ปันผลเด่น 8.3% ไฮไลท์สำคัญ ธนาคารกรุงไทย (KTB) ยังคงเป็นแหล่งลงทุนที่ปลอดภัย โดย KS ประเมินว่ามีโอกาสให้ผลตอบแทนสูงถึง 17% จากคุณภาพสินทรัพย์ที่แข็งแกร่งและการตั้งสำรองในระดับสูง การเติบโตของสินเชื่อและรายได้ค่าธรรมเนียม KS คาดการณ์ว่า สินเชื่อปี 2569 จะเติบโต 0-2% (ไม่รวมสินเชื่อภาครัฐ) โดยในไตรมาส 1/2569 เติบโตถึง 13.9% (YoY) ครึ่งปีหลังจะเน้นปล่อยสินเชื่อ SME และรายย่อยมากขึ้น เพื่อเพิ่มผลตอบแทน แม้ผู้บริหารจะตั้งเป้าการเติบโตในอัตราเลขตัวเดียวต่ำถึงกลาง แต่ KS คาดว่าจะเติบโต +9% โดยมีแรงหนุนจากธุรกิจบริหารความมั่งคั่ง (Wealth Management) และการขายประกันผ่านธนาคาร อย่างไรก็ตาม สินเชื่อธุรกิจยังเผชิญกับการแข่งขันด้านราคาสูง แต่คาดว่าสินเชื่อรวมปี 2569 จะเติบโต 3.9% หนุนหลักจากสินเชื่อภาครัฐ การตั้งสำรองหนี้สูญและปัจจัยกดดัน ในไตรมาส 1/2569 KTB มีการตั้งสำรองหนี้สูญ (Credit Cost) อยู่ที่ 114 bps เนื่องจากมีการตั้งสำรองพิเศษเพื่อรับมือความเสี่ยงจากสงครามสหรัฐฯ-อิหร่าน แต่ KS มองว่าแรงกดดันต่อ NIM อยู่ในระดับที่บริหารจัดการได้ โดยมีแรงหนุนจากการไถ่ถอน AT1 หากสถานการณ์ปกติ Credit Cost ควรอยู่ที่ 75 bps แต่คาดการณ์เฉลี่ยทั้งปี 2569 จะอยู่ที่ 90 bps KTB มีอัตราสำรองต่อหนี้สูญ (Coverage Ratio) สูงถึง 200% ซึ่งถือว่ามีความปลอดภัยสูง ปัจจัยลบที่ต้องจับตาคือ ดอกเบี้ยนโยบายที่ปรับลดลง ซึ่งจะส่งผลกระทบต่อผลตอบแทนสินเชื่อ และการแข่งขันที่สูงขึ้นในส่วนต่างกำไรจากสินเชื่อธุรกิจ สรุปและคำแนะนำ KS คงคำแนะนำ "ซื้อ" KTB โดยให้ราคาเป้าหมาย 36.00 บาท โดยปรับเพิ่มเป้า P/BV เป็น 1.04 เท่า (จาก 0.94 เท่า) บน ROE ระยะยาวที่ดีขึ้นเป็น 10.5% (จาก 10.0%) มองเห็น Upside 17% (Upside 9% + Dividend Yield 8%) จากคุณภาพสินทรัพย์ที่แข็งแกร่ง การตั้งสำรองในระดับสูง และ CET1 ที่สูงที่สุดในกลุ่มธนาคาร คาดการณ์กำไรปี 2569-2570 เติบโต 3% และ 2% สู่ 4.97 หมื่นล้านบาท และ 5.07 หมื่นล้านบาท ตามลำดับ และคาดว่า NIM จะลดลงเล็กน้อยใน 2H69 และจะทรงตัวในช่วง 2H69 โดยมีแรงหนุนหลักจาก Cost to Income Ratio ที่ลดลง และรายได้ค่าธรรมเนียมที่แข็งแกร่ง ซึ่งจะช่วยชดเชยรายได้ดอกเบี้ยสุทธิ (NII) ที่อ่อนตัวลง นอกจากนี้ KTB ยังมีโอกาสจ่ายปันผลพิเศษจากเงินกองทุนส่วนเกิน โดยคาดการณ์ปันผลปี 2569 ที่ 2.7 บาท คิดเป็นยีลด์ 8.3% และคงอัตราการจ่ายปันผลที่ 60% การไถ่ถอนหุ้นกู้ AT1 มูลค่า 600 ล้านดอลลาร์ ช่วยลดต้นทุนทางการเงินได้ประมาณ 3-5 bps ซึ่งมาช่วยหักล้างผลกระทบเชิงลบได้พอดี