2026-05-12T07:01:02+00:00 iaa TOP บริษัท ไทยออยล์ จำกัด (มหาชน) TOP กำไร Q1/69 พุ่งเกินคาด! BLS ปรับคำแนะนำเป็น "ขาย" แม้ Q2 ยังแรง ไฮไลท์สำคัญ TOP (ไทยออยล์) โชว์ผลงานไตรมาส 1/69 กำไรสุทธิ 19,481 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 456% YoY และ 693% QoQ โบรกเกอร์ BLS (บัวหลวง) เผยกำไรหลักอยู่ที่ 9,187 ล้านบาท สูงกว่าที่คาดการณ์ไว้ 12% ปัจจัยหนุนจากค่าการกลั่นและส่วนต่างราคาอะโรเมติกส์ที่เพิ่มขึ้น ผลประกอบการที่น่าจับตา ผลการดำเนินงานหลักที่ปรับตัวเพิ่มขึ้นมาจากหลายปัจจัย ได้แก่ อัตราการใช้กำลังผลิตของโรงงานน้ำมันหล่อลื่นที่เพิ่มขึ้น, ค่าการกลั่นที่เพิ่มขึ้น, ส่วนต่างราคาอะโรเมติกส์ที่เพิ่มขึ้น และส่วนต่างราคาน้ำมันหล่อลื่นที่เพิ่มขึ้น โดยค่าการกลั่นตลาด (market GRM) อยู่ที่ 12.7 เหรียญสหรัฐ/บาร์เรล เพิ่มขึ้นจาก 3.5 เหรียญสหรัฐ/บาร์เรล ในไตรมาส 1/68 ข้อสังเกตและแนวโน้ม BLS คาดการณ์ว่า TOP จะมีกำไรหลักเติบโตต่อเนื่องในไตรมาส 2/69 จากค่าการกลั่นที่สูงขึ้น อย่างไรก็ตาม ผลการดำเนินงานในช่วงครึ่งหลังของปีมีแนวโน้มลดลง เนื่องจากความตึงตัวของผลิตภัณฑ์กลั่นมีแนวโน้มคลี่คลายลง นอกจากนี้ ยังมีความเสี่ยงจาก ขาดทุนสต็อกน้ำมัน หากราคาน้ำมันปรับลดลง คำแนะนำและการปรับประมาณการ แม้ว่ากำไรหลักในไตรมาส 2/69 จะแข็งแกร่ง แต่ BLS มองว่าผลการดำเนินงานในช่วงครึ่งปีหลังที่อ่อนแอลง อาจกดดันราคาหุ้นในระยะถัดไป จึง ปรับลดคำแนะนำจาก "ซื้อ" เป็น "ขาย" พร้อมปรับราคาเป้าหมายสิ้นปี 2569 มาอยู่ที่ 44 บาท อิงจาก PBV ที่ 0.4 เท่า ทั้งนี้ได้ปรับเพิ่มประมาณการกำไรหลักปี 2569 ขึ้นเป็น 26,317 ล้านบาท (เติบโต 79% YoY) เพื่อสะท้อนการปรับเพิ่มประมาณการค่าการกลั่นเป็น 8.6 เหรียญสหรัฐต่อบาร์เรล