2026-05-12T07:04:47+00:00 iaa SEAFCO บริษัท ซีฟโก้ จำกัด (มหาชน) SEAFCO กำไร Q1/26 ทรงตัว แต่ครึ่งปีหลังเจอความท้าทาย! FSSIA คงคำแนะนำ "ถือ" text-primary SEAFCO รายงานกำไรสุทธิ 1Q26 ที่ 104.6 ล้านบาท ทรงตัวจากไตรมาสก่อน แต่ยังคงคำแนะนำ "ถือ" โดยมีราคาเป้าหมาย 2.40 บาท FSSIA วิเคราะห์ผลประกอบการ SEAFCO ในไตรมาส 1 ปี 2569 โดยมีประเด็นสำคัญดังนี้: กำไรสุทธิ 1Q26 อยู่ที่ 104.6 ล้านบาท ทรงตัว QoQ แต่พลิกจากขาดทุน 62 ล้านบาทใน 1Q25 เป็นไปตามที่คาดการณ์ รายได้ลดลง 11% QoQ เหลือ 467 ล้านบาท เนื่องจากการรับงานเฉพาะค่าแรงมากขึ้น แต่เพิ่มขึ้นถึง 244% YoY จาก Backlog ที่สูงขึ้น โดยมีโครงการรถไฟฟ้าสายสีส้มและงานก่อสร้างอาคารเป็นส่วนสำคัญ อัตรากำไรขั้นต้นยังคงแข็งแกร่งที่ 33.7% สนับสนุนโดย Economies of scale จากรายได้ที่แข็งแกร่งและงานก่อสร้างรถไฟฟ้าสายสีส้มที่มีอัตรากำไรสูง ค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานถูกควบคุมได้ดี โดย SG&A ลดลง 7% QoQ และทรงตัว YoY ที่ 27 ล้านบาท ขณะที่ดอกเบี้ยจ่ายยังคงที่ QoQ ที่ 3.4 ล้านบาท text-primary แนวโน้ม 2Q26 สดใส แต่ครึ่งปีหลังต้องระวัง FSSIA คาดการณ์แนวโน้มในอนาคตดังนี้: คาดว่ากำไร 2Q26 จะเพิ่มขึ้นทั้ง QoQ และ YoY อาจเป็นไตรมาสที่ทำกำไรสูงสุดของปี จากการรับรู้รายได้เต็มไตรมาสจากโครงการใหม่ เช่น Bangkok Mall Phase 2 และความคืบหน้าของโครงการรถไฟฟ้าสายสีส้ม ผลกระทบจากความขัดแย้งทางภูมิรัฐศาสตร์ คาดว่าต้นทุนการก่อสร้างจะเพิ่มขึ้น แต่ยังสามารถจัดการได้ โดยเบื้องต้นคาดว่าจะเพิ่มขึ้น 4-5% จากราคาน้ำมันและคอนกรีตที่สูงขึ้น Backlog ณ สิ้น 1Q26 อยู่ที่ 1.3 พันล้านบาท ส่วนใหญ่มาจากโครงการรถไฟฟ้าสายสีส้ม ซึ่งมีกำหนดส่งมอบงานก่อสร้างหลักใน 3Q26 การหาโครงการใหม่มาทดแทนอาจเป็นเรื่องท้าทายมากขึ้น เนื่องจากตลาดลงทุนชะลอตัวท่ามกลางความไม่แน่นอนทางภูมิรัฐศาสตร์ และบริษัทต้องจัดการต้นทุนวัสดุก่อสร้างที่ผันผวนอย่างระมัดระวัง ส่งผลให้รายได้และกำไรอาจลดลงใน 3Q–4Q26 text-primary ราคาหุ้นปรับตัวขึ้น แต่ Upside เหลือน้อย ราคาหุ้น SEAFCO ปรับตัวขึ้นตามกลุ่มอุตสาหกรรม ทำให้ Upside เหลือน้อยเมื่อเทียบกับราคาเป้าหมายที่ 2.40 บาท อย่างไรก็ตาม FSSIA ยังคงคำแนะนำ "ถือ" โดยเน้นที่การเติบโตของกำไรที่คาดว่าจะเกิดขึ้นใน 2Q26 text-primary สรุป FSSIA คงคำแนะนำ "ถือ" SEAFCO ที่ราคาเป้าหมาย 2.40 บาท แม้ว่าราคาหุ้นจะปรับตัวขึ้นมาแล้ว โดยมองว่าผลประกอบการ 1Q26 เป็นไปตามคาด และคาดหวังการเติบโตของกำไรใน 2Q26 แต่ยังคงต้องจับตาความท้าทายในครึ่งปีหลัง ทั้งจากต้นทุนที่สูงขึ้นและความยากลำบากในการหาโครงการใหม่มาทดแทน