2026-05-11T07:01:36+00:00 iaa ADVANC บริษัท แอดวานซ์ อินโฟร์ เซอร์วิส จำกัด (มหาชน) ADVANC กำไร Q1/26 สุดปัง! KGI ชี้สัญญาณยังแรงดีไม่มีตก คงคำแนะนำ "Outperform" text-primary KGI ยังคงแนะนำ "Outperform" สำหรับ ADVANC ด้วยราคาเป้าหมาย 422 บาท อิง DCF text-primary ไฮไลท์สำคัญ ADVANC โชว์ผลงาน Q1/26 สุดแข็งแกร่ง กำไรหลักพุ่ง 13.5 พันล้านบาท โต 27% YoY และ 8% QoQ สูงกว่าที่ KGI และตลาดคาดการณ์ไว้ถึง 4% และ 9% ตามลำดับ ปัจจัยหนุนหลักมาจาก OPEX และค่า DD&A ที่ลดลง รวมถึงการเติบโตของ FBB ที่แข็งแกร่ง text-primary ผลประกอบการที่เหนือความคาดหมาย KGI Securities วิเคราะห์ว่า ADVANC มีกำไรหลักใน Q1/26 ที่ 13.5 พันล้านบาท (+27% YoY, +8% QoQ) ซึ่งสูงกว่าที่ KGI คาดการณ์ไว้ 4% และสูงกว่าค่าเฉลี่ยของตลาดถึง 9% ปัจจัยหลักมาจากค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานโครงข่าย (network OPEX) และค่าเสื่อมราคา (DD&A) ที่ต่ำกว่าคาดการณ์ รวมถึงรายได้จาก Fixed Broadband (FBB) ที่เติบโตอย่างแข็งแกร่ง รายได้จากบริการโทรศัพท์เคลื่อนที่ (Mobile revenue) เพิ่มขึ้น 8% YoY โดยมี ARPU (Average Revenue Per User) อยู่ที่ 238 บาท ในขณะที่รายได้จาก FBB เพิ่มขึ้น 9% YoY จากการเพิ่มขึ้นของ ARPU และจำนวนผู้ใช้บริการ ถึงแม้ว่าโมเมนตัมในเดือนเมษายน–พฤษภาคมจะซอฟต์ลงจากแรงกดดันของเศรษฐกิจ แต่ KGI ยังคงคาดการณ์ว่ากำไรหลักใน Q2/26 จะยังคงเติบโตทั้ง QoQ และ YoY text-primary ข้อสังเกตและแนวโน้ม ถึงแม้ว่า ARPU และจำนวนผู้ใช้บริการโทรศัพท์เคลื่อนที่จะต่ำกว่าที่ KGI คาดการณ์ไว้ใน Q1/26 แต่ต้นทุนการดำเนินงานที่ต่ำกว่าคาดการณ์และอัตรากำไรขั้นต้นของธุรกิจโทรศัพท์มือถือที่สูงเป็นประวัติการณ์ที่ 5.9% (จากการปรับปรุงประสิทธิภาพและ product mix) ช่วยชดเชยจุดอ่อนดังกล่าว ทำให้ KGI ยังคงประมาณการกำไรหลักปี 2569–2571 สูงกว่าค่าเฉลี่ยของตลาด 1–7% นอกจากนี้ ADVANC ยังคงมีผลการดำเนินงานที่ดีกว่า True Corporation (TRUE.BK/TRUE TB)* ทั้งในด้านการเติบโตของรายได้จากบริการโทรศัพท์เคลื่อนที่ (TRUE: +0.2% YoY) และการเติบโตของรายได้จาก FBB (TRUE: +3% YoY) ADVANC ยังคงประมาณการปี 2569 สำหรับรายได้หลัก (+3-5% YoY, KGI: +7% YoY), EBITDA (+2-4% YoY, KGI: +7% YoY) และ CAPEX ที่ 30-35 พันล้านบาท (KGI: 35 พันล้านบาท) สะท้อนถึงจุดยืนที่ระมัดระวังของฝ่ายบริหารท่ามกลางความกังวลทางเศรษฐกิจ text-primary Valuation และคำแนะนำ KGI คงคำแนะนำ "Outperform" ด้วยราคาเป้าหมาย 422.00 บาท (DCF; 6% WACC, 0.5% TGR) ถึงแม้ว่าจะไม่มีนโยบายจ่ายเงินปันผลรายไตรมาสเหมือน TRUE แต่ ADVANC ยังคงจ่ายเงินปันผลตอบแทน 5% ท่ามกลาง valuation ที่น่าสนใจมากขึ้นหลังจาก EV/EBITDA ลดลงมาอยู่ที่ 9.8 เท่า (ช่องว่างที่แคบลงกับ TRUE และกลุ่มประเทศ ASEAN) ซึ่งสมเหตุสมผลกับ ROE ที่สูงขึ้น ความเสี่ยง: การแข่งขันที่รุนแรง, กำลังซื้อของผู้บริโภคที่อ่อนแอ และค่าเสื่อมราคาที่สูง