2026-05-12T06:44:00+00:00 iaa QH บริษัท ควอลิตี้เฮ้าส์ จำกัด (มหาชน) QH กำไร Q1/26 โต 15% แต่ Krungsri Securities ยังคงเรตติ้ง "Neutral" ไฮไลท์สำคัญ QH รายงานกำไรสุทธิ Q1/26 ที่ 463 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 15% YoY แต่ลดลง 9% QoQ Krungsri Securities (KSS) ยังคงคำแนะนำ "Neutral" และราคาเป้าหมายปี 2569 ที่ 1.40 บาท ผลประกอบการ Q1/26 กำไรสุทธิ Q1/26 เพิ่มขึ้น YoY จากฐานที่ต่ำกว่าปกติ และมาจากการระบายสต็อกกลุ่มคอนโดได้มากขึ้น แต่กลุ่ม Low-rise ยังถูกกดดันจากกำลังซื้อที่ลดลง และ % GPM ต่ำกว่าปกติจาก Price Promotion ที่มาก กำไรสุทธิส่วนใหญ่มาจากส่วนแบ่งกำไรเงินลงทุน 440 ล้านบาท สะท้อนว่า Core Operation มีกำไรเพียงเล็กน้อย ข้อสังเกตและประมาณการ KSS คาดการณ์กำไรสุทธิ Q2/26F จะเพิ่มขึ้น YoY จากฐานต่ำ แต่จะลดลง QoQ ตามกำลังซื้อที่ยังอ่อนแอ และไม่มีการเปิดโครงการ Low-rise ใหม่ KSS คงประมาณการกำไรสุทธิปี 2569 ที่ 1.81 พันล้านบาท (+5% YoY) โดยคาดว่า การเติบโตจะมาจากการควบคุมต้นทุนที่ดีขึ้น และต้นทุนดอกเบี้ยจ่ายที่ลดลง สัดส่วนกำไรสุทธิปี 2569 คาดมาจากส่วนแบ่งกำไรเงินลงทุน 95% ในขณะที่ Core Operation คาดว่าจะมีกำไรเพียงเล็กน้อย คำแนะนำและปัจจัยเสี่ยง KSS ยังคงคำแนะนำ "Neutral" เนื่องจาก Residential ยังอ่อนแอกว่ากลุ่ม โดยมุ่งเน้นเพียงการระบายสต็อกโครงการเดิม และไม่เน้นเปิดโครงการใหม่ ทำให้โอกาสเสีย Market Share ยังมีต่อเนื่อง และโอกาส Turnaround เป็นไปได้ยาก อย่างไรก็ตาม QH ยังมี Dividend Yield ปี 2569F สูงถึง 7.1% ซึ่งเป็นตัวประคองราคาหุ้น ความเสี่ยงสำคัญคือ แนวโน้ม % GPM ต่ำกว่าคาดจากการแข่งขันด้านราคา วิธีคิดราคาเป้าหมาย: SOTP (Sum of The Parts) Implied PER 8.3x